매력 발산

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 270,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 매수(신규편입) / 목표주가: 270,000 원(신규) / 현재주가: 194,500 원 / 상승여력: 38.8% 2. 레이저 마커는 동사의 모태이자 캐시카우로서 후공정 첨단 패키징 수요 확대와 고집적화에 따른 방열판 마킹 수요 대응으로 상반기부터 거센 실적 반등이 나타났다. 레이저 커팅, 디본더, 레이저 어닐링도 신규 성과가 쌓여가며 중장기 성장에 대한 확신에도 힘을 싣고 있다. 3. 삼성전자 투자 사이클과 맞물리면서 2025 년, 2026 년 실적 성장세는 가팔라질 것으로 보이며, 반도체 레이저 응용 장비의 쌓여가는 성과 모멘텀 측면에서 가장 기대를 모으고 있는 장비는 커팅 중에서도 펨토초 레이저 장비이다. 본격적인 도입이 예상보다 빨라질 가능성도 상존한다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 매출액 3,775억원(YoY +18%), 영업이익 806억원(YoY +158%)를 추정한다. - 삼성전자 투자 확대에 따라 레이저 마커/레이저 어닐링/레이저 커팅 등 반도체 레이저 장비의 수주 및 실적 기여가 커질 구간이며, 삼성전자는 올해 국내 P4 향 DRAM 신규 투자 60K/m, 내년 상반기 미국 테일러 팹 비메모리 투자 20K/m 가 있을 것으로 보이며 NAND도 2026 년부터 P4 V10 에 대한 장비 투자가 시작될 전망이다. - 펨토초 및 디본더의 수주가 점차 쌓이고 있으며 디본더 장비는 전방 후공정 업체의 Adv. PKG 투자와 함께 성과가 나타나기 시작한 것으로 파악된다. 초기 시장 진입을 위한 가격 책정을 고려하면 이익 기여까지 시간이 걸릴 것으로 보이나 유의미한 점유율 확보시 새로운 성장 동력으로 자리매김할 것으로 예상한다. - 이오테크닉스 실적 추정표에 따르면 2024년 매출액 321억원, 2025년 매출액 377억원, 2026년 매출액 451억원. - 매출 흐름 및 수익성 지표(추정치) - 매출액: 2023년 316, 2024년 321, 2025E 377, 2026E 451, 2027E 507(십억원) - 영업이익: 2023년 31, 2024년 31, 2025E 81, 2026E 102, 2027E 121(십억원) - 영업이익률(OPM): 2023년 9.8%, 2024년 9.7%, 2025E 21.4%, 2026E 22.7%, 2027E 23.9% - 당기순이익: 2023년 36, 2024년 43, 2025E 59, 2026E 84, 2027E 99(십억원); 순이익률은 11.5%, 13.3%, 15.5%, 18.5%, 19.5% - 2026년 예상 EPS(원) 6,207; Target PER (X) 40.0; 적정주가(원) 248,280; 목표주가(원) 250,000; 현재주가(원) 194,500; Upside Pontential 29%. - 추가 재무지표 및 밸류에이션 - EBITDA 및 수익성 지표: EBITDA 39 37 87 109 129; EBITDA마진 12.3 11.7 23.0 24.1 25.5; ROA 5.9 6.7 8.5 10.9 11.5; ROE 6.7 7.4 9.3 12.1 12.7. - 현금흐름 및 배당 관련 지표: 영업활동현금흑 32 55 54 56 78; FCF 27 -8 42 36 53; 주당현금배당금 450 500 500 500 500. - 밸류에이션 및 목표가: PER 39.8 36.6 41.4 29.0 24.5; EV/EBITDA 43.7 40.2 24.9 19.5 16.1; 목표가격 250,000원, 매수(일시 2025.09.04); 2023.10.20 매수, 목표주가 110,000원, 6개월. ## 추가 메모 - 과거와 현 시점의 목표가 차이가 존재함: 목표주가 270,000 원(현 정보) 외에 목표가격 250,000원으로도 제시되어 있음. 또한 2023.10.20 매수, 목표주가 110,000원, 6개월이라는 과거 정보도 포함되어 있음.

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• - 매수(신규편입) / 목표주가: 270,000 원(신규) / 현재주가: 194,500 원 / 상승여력: 38.8%
• - 레이저 마커는 동사의 모태이자 캐시카우로서 후공정 첨단 패키징 수요 확대와 고집적화에 따른 방열판 마킹 수요 대응으로 상반기부터 거센 실적 반등이 나타났다. 레이저 커팅, 디본더, 레이저 어닐링도 신규 성과가 쌓여가며 중장기 성장에 대한 확신에도 힘을 싣고 있다.
• - 삼성전자 투자 사이클과 맞물리면서 2025 년, 2026 년 실적 성장세는 가팔라질 것으로 보이며, 반도체 레이저 응용 장비의 쌓여가는 성과 모멘텀 측면에서 가장 기대를 모으고 있는 장비는 커팅 중에서도 펨토초 레이저 장비이다. 본격적인 도입이 예상보다 빨라질 가능성도 상존한다.
• - 레이저 어닐링 장비는 전방 투자 확대에 따른 수혜가 당장 가장 큰 영역이다. 삼성전자 D1c 투자 확대와 더불어 내년부터는 NAND 및 해외 고객사 확판까지 기대된다.
• - 레이저 마킹 매출액은 1,000억원 -1,500억원 밴드 내에서 전방 투자 강도에 따라 규모가 좌우되었으나 상단을 넘어설 수 있는 성장 국면에 진입했다. 상반기에만 700 억원 이상을 기록한 것으로 추정된다.