현대차 · 기업 분석
3Q25 Review: 보릿고개를 넘기고, 다시 한번 ..
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 310000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 및 컨센서스 부합 - 매출액 46.7조원(+8.8% YoY), 영업이익 2.5조원(-29.2% YoY, OPM 5.4%), 관세 1.8조원 반영되었으나, 기반영 된 컨센서스(Fnguide 매출액 45.7조원, 영업이익 2.5조원) 영향으로 부합 기록. 2. 자동차 부문 실적 및 시나리오 - 자동차 매출액 3.7조원(+7.9% YoY), 영업이익 1.2조원(-48.7% YoY, OPM 3.2%). 관세 1.8조원 미반영 시, 영업이익 3.0조원(+30.8% YoY, OPM 8.1%)으로 견조한 실적 증명. 이익 증감의 긍정적 효과로는 영업일수 증가에 따른 판매량 증분(1,320억원, 104.4만대 +3.2% YoY), HEV/Genesis 호조로 믹스 개선, Contingency Plan 돌입에 다른 비용 절감, 반면 환율에 따른 판보충비 증가, 인센티브율 상승 부정적 효과 발생. 3. 주주환원/배당 및 밸류에이션 시나리오 - TSR 35%에 맞춘 자사주 매입/소각 금액 결정될 예정(1월 중 기말 실적 확정 이후). 3분기는 분기 최소배당인 2,500원 실시 예정이며, 연말 배당금 작년말과 같은 6,000원 가정시 연간 DPS 13,500원 추정. 목표주가 310,000원으로 상향 조정 및 Buy 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 요약 - 매출액 46.7조원(+8.8% YoY), 영업이익 2.5조원(-29.2% YoY, OPM 5.4%) - 관세 1.8조원 반영되었으나, 컨센서스 부합 기록 - 자동차 부문 - 매출액 3.7조원(+7.9% YoY), 영업이익 1.2조원(-48.7% YoY, OPM 3.2%) - 관세 1.8조원 미반영 시 영업이익 3.0조원(+30.8% YoY, OPM 8.1%) - 긍정 요소: 영업일수 증가로 판매량 증가(1,320억원, 104.4만대 +3.2% YoY), HEV/ Genesis 호조로 믹스 개선, Contingency Plan에 따른 비용 절감 - 부정 요소: 환율에 따른 판보충비 증가, 인센티브율 상승 - 금융 부문 - 매출액 7.2조원(+10.4% YoY), 영업이익 5,760억원(+32.4% YoY, OPM 8.0%) - 서브프라임 고객 비중 1% 미만 유지, HC/A 연체율 동반 하락으로 긍정적 시그널 지속 - 배당/주주환원 및 향후 실적 전망 - 1월 중 기말 실적 확정 이후 TSR 35%에 맞춘 자사주 매입/소각 금액 결정 예정 - 3분기 분기 최소배당 2,500원; 연말 배당 6,000원 가정 시 연간 DPS 13,500원 추정 - 2025F~2027F 전망(십억원 단위) - 2025F: 매출액 187,388, 영업이익 12,832, OPM 6.8% - 2026F: 매출액 191,582, 영업이익 12,898, OPM 6.7% - 2027F: 매출액 202,077, 영업이익 14,173, OPM 7.0% - 밸류에이션 - 적정 주가 306,248원, 목표주가 310,000원, 현재가 265,000원 - TSR 37.2 및 추가 관련 지표 등은 도표 2 참조 ## 추가 메모 - 이 요약은 교보증권 리서치센터의 원문 내용을 바탕으로 정리되었으며, 숫자와 투자의견은 원문 그대로 전달했습니다. - 1월 중 기말 실적 확정 이후 TSR 35%에 맞춘 자사주 매입/소각 금액이 결정될 예정임을 명시했습니다.
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AI 추출- - 3Q25 실적 및 컨센서스 부합
- - 매출액 46.7조원(+8.8% YoY), 영업이익 2.5조원(-29.2% YoY, OPM 5.4%), 관세 1.8조원 반영되었으나, 기반영 된 컨센서스(Fnguide 매출액 45.7조원, 영업이익 2.5조원) 영향으로 부합 기록.
- - 자동차 부문 실적 및 시나리오
- - 자동차 매출액 3.7조원(+7.9% YoY), 영업이익 1.2조원(-48.7% YoY, OPM 3.2%). 관세 1.8조원 미반영 시, 영업이익 3.0조원(+30.8% YoY, OPM 8.1%)으로 견조한 실적 증명. 이익 증감의 긍정적 효과로는 영업일수 증가에 따른 판매량 증분(1,320억원, 104.4만대 +3.2% YoY), HEV/Genesis 호조로 믹스 개선, Contingency Plan 돌입에 다른 비용 절감, 반면 환율에 따른 판보충비 증가, 인센티브율 상승 부정적 효과 발생.
- - 주주환원/배당 및 밸류에이션 시나리오
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