이젠 발사만 남았다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: NR ## 핵심 투자 포인트 1. 470억원 규모의 유상증자 발표 및 무상증자 계획 - 1주당 10,950원에 보통주 430만주 발행, 기산일 8/14, 기준가액 대비 25% 할인; 신주 배정 기준일은 9/18, 상장 예정일은 11/21 - 유상증자 자금용도: 운영자금 261억원, 시설투자 101억원, 채무상환 100억원(브릿지론) - 무상증자: 1주당 0.5주 배정, 발행가 1,000원, 신주 배정 기준일은 11/14, 상장 예정일은 12/4 - 2025-08-18 발표의 4,300,000주 발행, 증자금액 47,085,000,000원, 증자방식 주주배정후 실권주 일반공모, 예정 발행가 보통주 10,950원, 확정예정일 2025년 10월 29일, 신주배정기준일 2025년 09월 18일, 청약일 2025년 11월 03일 시작, 11월 04일 종료, 납입일 2025년 11월 11일, 신주상장일 2025년 11월 21일, 대표주관회사 키움증권 주식회사 2. 과거 자금 조달 현황 - 지난해 7월 상장 시 약 500억원 공모자금 확보, 올해 3월 CPS 발행을 통한 자금 약 300억원 확보 3. 주가 반응 및 전망 - 상장 이후 두 차례의 발사 연기와 이번 유상증자 발표로 공모가(43,300원) 대비 약 71% 하락 - 2023년 15t급 1단 시험발사체 한빛-TLV 발사에 성공한 만큼 10월 실전 발사에서의 성공 가능성은 낮게만 볼 수 없다고 판단 - 대통령 취임 이후 국가우주위원회에서 민간 우주기업에 대한 정부 지원 방안이 논의될 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 재무 요약 - 자산총계: 2023A 24 → 2024A 56 - 현금성자산: 2023A 12 → 2024A 21 - 유동자산: 2023A 14 → 2024A 32 - 비유동자산: 2023A 10 → 2024A 24 - 부채총계: 2023A 4 → 2024A 12 - 유동부채: 2023A 2 → 2024A 8 - 비유동부채: 2023A 2 → 2024A 4 - 자본총계: 2023A 20 → 2024A 44 - 손익 - 매출액: 2023A 0, 2024A 0 - 매출원가: 2023A 0, 2024A 5 - 매출총이익: 2023A 0, 2024A (5) - 판매 및 일반관리비: 2023A 16, 2024A 28 - 영업이익: 2023A (16), 2024A (33) - EBITDA: 2023A (14), 2024A (30) - 영업외손익: 2023A (67), 2024A 0 - 기타영업손익: 2023A (67), 2024A (1) - 세전순이익: 2023A (83), 2024A (33) - 당기순이익 및 EPS - 당기순이익: (83) , (33) - EPS(원): (10,377) , (3,557) - 현금흐름 및 현금 - 영업현금흐름: (13) , (33) - 기말현금: 5 , 21 - 기타 - 시가총액: 119(십억원) - 향후 로드맵 및 발주/발사 관련 도표 - 도표 9: 한빛-나노 발사탑재체 계약 현황은 총 8건, 브라질 7건, 인도 1건 - 도표 10: IPO 공모자금 및 CPS 투자금 사용 현황 합계 835억원; 주요 사용처: 고흥종합시험장, 청주캠퍼스 발사체조립사업장, 화성캠퍼스 3D프린팅사업장, 브라질 발사장 확장구축, 25t 하이브리드 엔진 등 - 도표 11: 한빛-발사체별 발사 로드맵(2025E~2028E) - 도표 6-7: 한빛-발사체 라인업 및 엔진 포트폴리오 - 도표 3: 유상증자 자금사용 합계 및 세부 용도 - 도표 4: 무상증자 공시 및 도표 5: 무상증자 배정 내역 - 도표 9~11의 관련 내용은 각 항목에 포함 ## 추가 메모 - 신주인수권 양도여부 예; 이사회결의일 2025년 08월 18일; 청약이 금지되는 시작일 2025년 08월 19일; 공매도 거래 기간 종료일 2025년 10월 29일 - 대표주관회사: 키움증권 주식회사 - 상장 및 배당/증자 일정 관련 주요 날짜: 상장 예정일 11/21, 무상증자 상장일 2025년 12월 04일, 무상증자 신주배정기준일 2025년 11월 14일

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• - 470억원 규모의 유상증자 발표: 이노스페이스는 지난 18일 약 470억원 규모의 유상증자 결정을 공시함. 1주당 10,950원에 보통주 430만주 발행 예정(기산일 8/14, 기준가액 대비 25% 할인); 신주 배정 기준일은 9/18, 상장 예정일은 11/21. 이번 유증으로 조달된 자금은 운영자금(261억원), 시설투자(101억원), 채무상환(100억원, 브릿지론) 등에 사용될 예정임. 또한 유상증자 공시와 함께 무상증자 계획도 발표: 1주당 0.5주 배정, 발행가는 1,000원, 신주 배정 기준일은 11/14, 상장 예정일은 12/4.
• - 과거 자금 조달 현황: 동사는 지난해 7월 상장 당시 공모자금 약 500억원과 올해 3월 CPS 발행을 통한 자금 약 300억원을 확보했음.
• - 두 차례 발사 지연의 배경 및 현황: 발사 지연의 주요 배경은 1) 발사체 개발 문제, 2) 발사 허가 문제임. 발사체 개발의 경우 전기모터 수급 지연 및 파손, 하이브리드 로켓모터 불량 등의 문제가 있었으나 수급처 확대 및 재제작을 통해 대부분 해결된 상황임. 발사 허가에서는 브라질 알칸타라에서 발사되기 때문에 우리나라와 브라질 우주청 각각의 발사 허가가 필요하며, 브라질에서 지난 5월 발사 면허를 획득한 상태이고 현재는 우리나라 우주청의 허가만 남아 있음. 해당 허가를 위해서는 1단 로켓 인증 시험이 필요한데, 고흥시험장(4월 말 준공)이 5월 폭우로 침수되어 단엔진 인증 시험이 연기되었고, 9월 초 예정된 1단 인증 시험을 통과하면 대통령 주재 국가우주위원회에서 최종 승인이 날 전망임.
• - 주가 반응 및 전망: 상장 이후 두 차례의 발사 연기와 이번 유상증자 발표로 주가는 공모가(43,300원) 대비 약 71% 하락했으며, 다만 2023년 15t급 1단 시험발사체 한빛-TLV 발사에 성공한 만큼 10월 실전 발사에서의 성공 가능성은 낮게만 볼 수 없다고 판단. 또한 대통령 취임 이후 처음으로 개최되는 국가우주위원회에서 민간 우주기업에 대한 정부 지원 방안 등이 논의될 것으로 전망.
• - 투자 의견 및 관련 수치: 투자의견 NR, 목표주가 NR; 현재주가 12,630원(08/25), 시가총액 119(십억원)