ORALINK 확장 가능성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 160,000원 - 일자: 2025-08-19 - 의견: Not Rated - 대상시점: 1년 ## 핵심 투자 포인트 1. Metsera의 연내 경구용 GLP-1 파이프라인 선정을 위한 4주 투약 결과 확인 계획 - MET-097o, MET-224o의 4주 투약 결과를 연내 확인 후 개발 파이프라인을 선정할 예정. - HALO 장기 지속형 기술 적용으로 흡수율 관리 및 혈중 반감기 증가 기대. 2. 경구제 개발의 현황과 향후 파이프라인 확장 가능성 - MET-002o 임상 중이나 HALO 미적용으로 혈중 반감기가 짧아 대용량 필요. - MET-097i 주사제 임상 초기 결과가 이미 공개되어 있으며, MET-097o의 체중 감량 결과를 통해 주사제와 동등한 용량 추정 가능. - GLP-1 외 다수의 비만 치료제 파이프라인 보유로 경구제 개발 파이프라인 확대 가능성 큼. - MET-233i(Amylin 작용제)가 초기 임상에서 우수한 체중 감소 효과를 보였고 MET-097i와 병용 요법으로도 개발 중. MET-097o(또는 MET-224o)도 단독 외 병용 요법으로 개발 예상으로, 후속 경구제 파이프라인으로 MET-233이 될 가능성 있음. 3. 경구제 파이프라인의 경쟁력 및 산업 환경 - MET-233i 병용 및 경구제 개발의 확장 가능성에 더해, 고리형 펩타이드 및 경구 흡수 기술에 대한 빅파마의 관심 증가 예고. - Metsera의 경구 파이프라인 확대와 ORALINK 흡수 개선 효과에 대한 임상 데이터 확정 시 동사에 대한 관심 확대 예상. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 매출액: 11 (십억원) - 2024년 영업이익: -25 (십억원) - 2024년 지배순이익: -29 (십억원) - 2024년 당기순이익: -29 (십억원) - 2024년 EPS: -2,822 - 2024년 BPS: 6,634 - 2020A 매출액: 0, 2021A: 1, 2022A: 1, 2023A: 19, 2024A: 11 - 시가총액: 15,127억원 - 현재주가: 139,800원 (8/18) - 총발행주식수: 10,820,699주 - 60일 평균 거래대금: 395억원 - 60일 평균 거래량: 320,300주 - 주요 재무지표의 상세 흐름은 연도별로 상이하므로 연간 수치는 표에 제시된 대로 참조 추가로 확인 가능한 지표: - PER: 2024A -13.0 (추정치) - PBR: 5.5 (추정치) - EV/EBITDA: -18.7 (추정치) - ROE: -49.0 (추정치, 2024A 기준) - 자본총계 및 부채비율 등은 연도별로 차이가 큼 전망 요지 - 연내 MET-097o/ MET-224o의 4주 임상 결과를 바탕으로 ORALINK 흡수율 등의 확인 가능성 제시. - 주사제와 경구제 간 용량 대응 가능성 및 체중 감량 효과를 통한 용량 추정 기대. - Metsera의 다수 파이프라인 확대 가능성과 경구제 개발 경쟁환경에 따른 파이프라인 확장 가능성 제시. ## 추가 메모 - Metsera의 HALO 플랫폼과 MOMENTUM(ORALINK) 플랫폼의 차이점 및 경구 흡수 개선 여부를 통한 파이프라인 비교 가능성 강조. - MET-233i를 포함한 다수의 파이프라인이 존재하며, 경구용 펩타이드 개발에 대한 빅파마의 관심 증가가 예고되어 있음. - 보고서는 2025년 말/2026년 초에 12주 투약 결과 및 파이프라인 선정에 따른 추정 개발 흐름을 언급.

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• - Metsera의 연내 경구용 GLP-1 파이프라인 선정을 위한 4주 투약 결과 확인 계획
• - MET-097o, MET-224o의 4주 투약 결과를 연내 확인 후 개발 파이프라인을 선정할 예정.
• - HALO 장기 지속형 기술 적용으로 흡수율 관리 및 혈중 반감기 증가 기대.