하반기도 녹록치 않을 듯

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 24,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적은 시장 기대치에 대체로 부합 - 2Q25 연결 매출 6,466억원(-2.8% yoy), 영업이익 645억원(-5.5% yoy) - 컨센서스 6,693억원 / 661억원, 당사 추정치 6,606억원 / 661억원 - 지급수수료(-24% yoy)와 광고선전비(-1% yoy) 등 비용 절감에도 판매량 감소 영향으로 실적이 감소했다. 2. 2Q25 맥주 매출/영업이익 소폭 하회 - 맥주 매출 2,082억원(+0.9% yoy), 영업이익 117억원(+13.0% yoy) - 당사 예상치(2,137억원 / 118억원)을 소폭 하회했다. 3. 하반기 실적 흐름 및 밸류에이션 관점 - 하반기 마케팅 비용 확대 가능성 열려있어 현재 직전 변동 - 하반기에는 매출 방어 및 소비 촉진 목적의 비용 투자가 확대될 것으로 예상돼 이익 감소세는 이어질 것으로 예상된다. - 목표주가 24,000원, 현재가 19,490원(8/14 기준) 등 밸류에이션 관점의 정보 포함 - 표 2에 근거한 밸류에이션 요약: PER(타깃 22.3배), PBR(타깃 1.2배), EV/EBITDA(타깃 6.6배) 및 적정주가 24,256원, 목표주가 24,000원, 현재주가 19,490원, 상승여력 -2.0% ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 - 매출 6,466억원(-2.8% yoy), 영업이익 645억원(-5.5% yoy) - 컨센서스 6,693억원 / 661억원, 당사 추정치 6,606억원 / 661억원 - 지급수수료(-24% yoy)와 광고선전비(-1% yoy) 등 비용 절감에도 판매량 감소 영향으로 실적이 감소했다. - 세부 부문 - 맥주 매출 2,082억원(+0.9% yoy), 영업이익 117억원(+13.0% yoy)으로 당사 예상치(2,137억원 / 118억원)을 소폭 하회 - 소주 매출 3,824억원(-4.7% yoy), 영업이익 491억원(-14.9% yoy) - 외식 경기 위축과 비우호적 날씨 영향이 복합적으로 작용, 수출 역시 143억원(-7.9% yoy) - 하반기 전망 - 하반기 마케팅 비용 확대 가능성 열려있어 현재 직전 변동 - 하반기에는 매출 방어 및 소비 촉진 목적의 비용 투자가 확대될 것으로 예상돼 이익 감소세는 이어질 것으로 예상된다. ## 추가 메모 - 발행일: 2025-08-18 - 자료: IBK투자증권, 하이트진로(000080) 리포트 요약 - 표기된 수치 및 전망은 원문에 기재된 그대로 수록했습니다.

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• - 2Q25 실적은 시장 기대치에 대체로 부합
• - 2Q25 연결 매출 6,466억원(-2.8% yoy), 영업이익 645억원(-5.5% yoy)
• - 컨센서스 6,693억원 / 661억원, 당사 추정치 6,606억원 / 661억원
• - 지급수수료(-24% yoy)와 광고선전비(-1% yoy) 등 비용 절감에도 판매량 감소 영향으로 실적이 감소했다.