하반기 해외매출 성장 본격화로 실적 개선 가..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 31,200원 (참고: 2024-06-03 NRF NR, 목표주가 31,200원 표기 포함) ## 핵심 투자 포인트 1. 올해 2분기 실적 요약 - 매출액 401억원(+158.7% YoY, +12.0% QoQ) 및 영업이익 30억원(흑자전환 YoY, +100.0% QoQ)을 기록 - 해외 매출액 전분기 대비 16.6% 증가, 해외 매출이 매출 상승을 주도 - 해외 지역별 매출: 중국 108억원(+12.5% QoQ), 멕시코 26억원(+13.0% QoQ), 러시아 19억원(+5.6% QoQ), 인도 21억원(+5.0% QoQ), 호주 18억원(+5.9% QoQ) - 국내 매출액은 전분기 대비 7.4% 감소한 63억원 - 광고선전비 26억원, 대손상각비 41억원 등 일회성 비용 반영으로 판관비 증가로 시장 기대치를 하회 2. 하반기 전망 및 실적 턴어라운드 요인 - 올해 하반기 중국, 인도, 튀르키에, 러시아 등에서 해외매출 성장 본격화 - 하반기 매출이 상승하는 환경하에서 일회성 비용 요인 제거로 실적 턴어라운드 가속화될 듯 - 2025년 하반기 실적 전망: 매출액 916억원(+32.6% YoY), 영업이익 118억원(+1586.7% YoY)으로 예상 3. 전체 실적 추정 및 장기 전망 - 2025E: 매출액 1,675억원, 영업이익 163억원, 세전이익 48억원, 순이익 48억원, 지배주주순이익 48억원, EPS 334원, PER 53.2배 - 2026E: 매출액 2,036억원, 영업이익 305억원, 세전이익 315억원, 순이익 252억원, 지배주주순이익 252억원, EPS 1,753원, PER 10.1배 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액: 401억원, 전분기 대비 +12.0% QoQ, +158.7% YoY - 2Q25 영업이익: 30억원(흑자전환 YoY, +100.0% QoQ) - 국내 매출액: 63억원, 전분기 대비 -7.4% - 해외 매출 처리: 해외 매출액 +16.6% QoQ 증가; 지역별로 중국 108억원(+12.5% QoQ), 멕시코 26억원(+13.0% QoQ), 러시아 19억원(+5.6% QoQ), 인도 21억원(+5.0% QoQ), 호주 18억원(+5.9% QoQ) - 비용 이슈: TV 광고비 등 광고선전비 26억원, 대손상각비 41억원 등 일회성 비용 반영으로 판관비 증가, 시장 기대치 하회 - 하반기 전망: 중국, 인도, 튀르키에, 러시아 등 해외 매출 성장 본격화 및 일회성 비용 요인 제거로 실적 턴어라운드 가속화 기대 - 2025년 상반기 및 하반기 실적 전망 요지: 916억원 매출액(+32.6% YoY), 118억원 영업이익(+1586.7% YoY) 기대 ## 추가 메모 - 본 보고서는 iM증권 리서치본부의 자료를 바탕으로 작성되었으며, 발행일은 2025-08-18입니다. - 본 리포트의 주된 투자 의견은 NR(Not Rated)로 기재되어 있으며, 목표주가는 상기 “투자의견 및 목표주가” 항목에 따라 제시됩니다. - 2024-06-03의 과거 투자 의견 표기(투자의견: NR, 목표주가: 31,200원)도 포함되어 있습니다.

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• - 올해 2분기 실적 요약
• - 매출액 401억원(+158.7% YoY, +12.0% QoQ) 및 영업이익 30억원(흑자전환 YoY, +100.0% QoQ)을 기록
• - 해외 매출액 전분기 대비 16.6% 증가, 해외 매출이 매출 상승을 주도
• - 해외 지역별 매출: 중국 108억원(+12.5% QoQ), 멕시코 26억원(+13.0% QoQ), 러시아 19억원(+5.6% QoQ), 인도 21억원(+5.0% QoQ), 호주 18억원(+5.9% QoQ)
• - 국내 매출액은 전분기 대비 7.4% 감소한 63억원