3Q부터 회복세 진입

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Outperform - 목표주가: 46,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q 실적 및 시장 기대치 - 매출액 739억원 (-8% YoY), 영업이익 87억원 (-26% YoY, OPM 11.8%)을 기록, 시장예상치를 상회했다. - 국내 법인 2Q 매출 668억원 (-14% YoY, +7% QoQ), 영업이익 70억원 (-41% YoY, +55% QoQ, OPM 10.5%). - 상해 법인 2Q 매출 77억원 (+175% YoY), 영업이익 16억원, OPM 20.8%로 흑자전환. 2. 회복 모멘텀 및 수익성 개선 요인 - 북미향 고객사 오더가 성장을 이끌고 있으며, 할리우드 연예인이 운영하는 색조 브랜드사와 글로벌 그룹사 산하의 중저가 색조 브랜드사 오더가 아웃퍼폼했다. - 대량 수주에 따른 레버리지 효과와 해외 고객사 증가에 따른 믹스 개선으로 수익성도 양호한 모습. 3. 향후 전망 및 밸류에이션 - 3분기부터 실적 턴어라운드가 본격화될 전망이며, 4분기에는 기저효과로 큰 폭으로 성장세 보일 전망. - 투자의견은 Outperform를 유지하며, 목표주가를 46,000원으로 상향 조정. - 타깃 멀티플을 기존 15배에서 업종 평균 수준인 19배로 상향 적용하였다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q 실적 요약 - 매출액: 739억원 (-8% YoY) - 영업이익: 87억원 (-26% YoY) - OPM: 11.8% - 부문별 요약 - 국내 법인: 매출 668억원 (-14% YoY, +7% QoQ), 영업이익 70억원 (-41% YoY, +55% QoQ, OPM 10.5%) - 상해 법인: 매출 77억원 (+175% YoY), 영업이익 16억원(흑자전환, OPM 20.8%) - 향후 전망 - 3Q부터 회복세 진입 전망 - 4Q 기저효과로 큰 폭의 성장 전망 - 밸류에이션 정상화 기대, 업종 평균 PER 수준으로의 반영으로 타깃 멀티플 상향 반영 ## 추가 메모 - 8월 14일 기준 주요 수치 및 목표주가 관련 사항 반영: 목표주가 46,000원, 업종 평균 PER 수준인 19배로 상향 반영. - 요약에 포함되지 않은 참고 요소: 2Q 결과의 국내/해외 부문 구분, 흑자전환 영역의 구체적 수치와 OPM 차이에 대한 상세 내용은 원문에 명시되어 있음.

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• - 2Q 실적 및 시장 기대치
• - 매출액 739억원 (-8% YoY), 영업이익 87억원 (-26% YoY, OPM 11.8%)을 기록, 시장예상치를 상회했다.
• - 국내 법인 2Q 매출 668억원 (-14% YoY, +7% QoQ), 영업이익 70억원 (-41% YoY, +55% QoQ, OPM 10.5%).
• - 상해 법인 2Q 매출 77억원 (+175% YoY), 영업이익 16억원, OPM 20.8%로 흑자전환.