성장과 혁신을 동시에

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 69000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 - 매출액 7조 4,274억원(+13.5% YoY), 영업이익 1조 148억원(+105.4% YoY), 컨센서스 상회 2. 무선/5G 성과 및 가입자 현황 - 무선 서비스 수익 +1.6% YoY - 5G 가입자 1,087만 명(+7.7% YoY) - 5G 보급률 79.5%(+0.6%p QoQ) 3. 자산 인식 및 비용 구조 - 서울 광진구 첨단업무복합단지 분양 수익: 매출 약 1조원, 영업이익 5천억원, 입주율에 따라 인식 - 2분기 입주율은 60% 초반 수준(1Q25 약 30%) - 인건비가 전년 동기 대비 7.7% 줄었다 ## 주요 실적 및 전망 - 무선가입자 수(연간): 2024년 26,132천명, 2025E 27,500천명, 2026E 27,519천명 - ARPU(연간): 2024년 34,458원, 2025E 35,108원, 2026E 35,281원 - 영업이익(연간): 2024년 809.5, 2025E 2,654.1, 2026E 2,338.4 (4Q24 영업이익 -655.1) - 영업이익률(%): 2024 3.1, 2025E 9.5, 2026E 8.4 ## 추가 메모 - KT에 대한 삼성증권의 업데이트(날짜: 2025.8.12)에서 그림 4~8에 기업 인터넷/데이터 매출, AI/IT 매출, 그룹사 매출 추이와 전망, 그룹사 이익 기여도, KT 에이센클라우드의 구독형 AI CC를 제시 - KT의 4대 주력 통신사업은 무선, 인터넷, TV, 유선 전화이며, 신성장 영역으로 테이블오더와 로봇이 추가 발굴 예정 - KT-MS 전략적 파트너십은 Microsoft Corporation과의 계약으로 2024.9.27~2029.9.30 기간이며, 금액은 450만 달러 - 한국형 AI 모델 및 서비스 공동 개발, 한국형 Secure Public Cloud 출시, AX Total Service 전문법인 출범 및 글로벌 시장 공략 - 공동 R&D 및 스타트업 투자로 국내 AI 생태계 강화, 글로벌 역량 내재화를 위한 인재 육성 공동 프로젝트 포함 - 전략적 파트너십 기반 인프라 공급 약정으로 네트워크 데이터센터 등 인프라도 공급 - AX Transform 및 AX/AICT 사업자로의 성장 계획은 Phase 1('24년) 기반 역량 확보, Phase 2('25년) 본격적인 성장, Phase 3('26년~) 완전한 전환으로 요약 - 표 7에 KT의 주요 연결회사 분기 및 연간 실적 추이가 수록되어 있으며, BC카드, KT클라우드, KT에스테이트의 매출액·영업이익·순이익 등의 분기별 실적이 제시 - 2025E 이익 추정치 변경: 매출액 전/후 비교 27,834.6 → 27,972.5(+0.5%), 영업이익 전/후 비교 2,548.2 → 2,654.1(+4.2%), 지배주주순이익 전/후 비교 1,785.6 → 1,833.0(+2.7%); 2026E 매출액 전/후 비교 27,712.2 → 27,676.5(-0.1%), 영업이익 전/후 비교 2,356.2 → 2,338.4(-0.8%), 지배주주순이익 전/후 비교 1,558.0 → 1,561.8(+0.2%) - 표 8: 자기주식 소각 결정 - 소각 예정 주식 수 5,537,099주(발행 주식 총수의 2.2%), 소각 예정 금액 2,500억원, 소각 예정 기간 2025년 2월 14일~2025년 8월 13일 - 신탁계약을 통해 취득한 자기주식은 신탁 계약 종료 후 소각할 예정이나, 해당 시점에 전량 소각 가능 - KT 주주 구성: 현대자동차 4.9%, 현대모비스 3.2%, 국민연금 7.8%, 신한은행 5.8%, Silchester 4.1%, 자사주 3.0%, 우리사주 3.2%, 기타 68.0% - 순부채비율(%): 51.4, 48.6, 26.0, 10.2, 0.7 - EBITDA 이익률(%): 20.9, 17.9, 20.4, 17.0, 15.3 - EPS(지배주주): 3,887, 1,850, 7,273, 6,197, 6,545 - EPS(연결기준): 3,805, 1,641, 7,757, 6,706, 7,071 - 현금흐름표: 영업활동에서의 현금흐름 5,503, 5,066, 4,738, 4,262, 3,626

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• - 2Q25 연결 매출액은 7조 4,274억원(+13.5% YoY), 영업이익 1조 148억원(+105.4% YoY)으로 컨센서스를 상회했다.
• - 부문별로 무선서비스 수익이 전년 동기 대비 1.6% 증가했고, 5G 가입자 1,087만 명(+7.7% YoY), 5G 보급률은 79.5%(+0.6%p QoQ)로 상승했다.
• - 서울 광진구 첨단업무복합단지 분양 수익(매출 약 1조원, 영업이익 5천억원)은 입주율에 따라 인식되며, 2분기 입주율은 60% 초반 수준(1Q25 약 30%)으로 파악된다.
• - 인건비가 전년 동기 대비 7.7% 줄었다.
• - 투자의견 BUY, 목표주가 69,000원.