펄어비스 · 기업 분석
반복되는 출시 연기, 떠난 민심
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 투자의견 매수, 목표주가 38,000원으로 -28% 하향 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 실적 및 매출 구성 - 2Q25 매출 796억원(YoY -2.7%, QoQ -4.9%), 영업손실 -118억원(YoY, QoQ 적자디지털컨텐츠업종 지속) 기록 - 검은사막 IP 매출 549억원(YoY -8.5%, QoQ -12.9%) 기록. 이브 IP 매출 242억원(YoY 12.0%, QoQ 18.0%) 기록 2. 목표가 하향의 근거 - TP 하향: 1) ‘붉은사막’ 판매량 하향 조정하면서 EPS -18% 하향(TP 산출연도 ‘25→‘26), 2) 신작 출시 일정 지연 반영, Target PER -11% 하향 - 2026년 EPS 2,025원에 Target PER은 19배 적용. Target PER은 글로벌 peer 평균대비 10% 할인 적용 3. 투자 심리 및 보수적 접근 - 개발 완성도, 마케팅 성과, 퍼블리싱 이슈 모두 의구심. 보수적 접근 추천 ## 주요 실적 및 전망 - 현재주가: 29,650원 - 6개월 목표주가: 38,000원 - 2026년 EPS 2,025원에 Target PER은 19배 적용. Target PER은 글로벌 peer 평균 대비 10% 할인 적용 - TP 하향: 1) ‘붉은사막’ 판매량 하향 조정하면서 EPS -18% 하향(TP 산출연도 ‘25→‘26), 2) 신작 출시 일정 지연 반영, Target PER -11% 하향 하향 - 표 1에 따른 목표주가 산출: 목표주가 38,000원, 현재가 29,650원, 상승 여력 28.2% 추가 메모 - 반복되는 출시 연기, 떠난 민심 - 보수적 접근 추천
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AI 추출- - 2분기 실적 및 매출 구성
- - 2Q25 매출 796억원(YoY -2.7%, QoQ -4.9%), 영업손실 -118억원(YoY, QoQ 적자디지털컨텐츠업종 지속) 기록
- - 검은사막 IP 매출 549억원(YoY -8.5%, QoQ -12.9%) 기록. 이브 IP 매출 242억원(YoY 12.0%, QoQ 18.0%) 기록
- - 목표가 하향의 근거
- - TP 하향: 1) ‘붉은사막’ 판매량 하향 조정하면서 EPS -18% 하향(TP 산출연도 ‘25→‘26), 2) 신작 출시 일정 지연 반영, Target PER -11% 하향
이 리포트에 언급된 종목
표시 기준최선호주는 이 리포트에서 추출한 선정 표시입니다. 일반 언급과 구분하며, 여러 리포트의 누적 순위나 현재 매수 추천을 뜻하지 않습니다.
발행 당시 목표가38,000원
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