기대치 상회. Top Pick의 이유를 입증하는 호..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy (Maintain) - 목표주가: 160,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 지배주주순이익은 전년동기대비 2% (YoY) 증가한 7,589 억원으로 시장 기대치를 9% 상회했다. 2. CSM 잔액은 전분기대비 3.3% 증가했으며, K-ICS 비율도 187%를 기록하며 자본비율 관리에 대한 우려를 불식시켰다. 3. 보험손익은 25% (YoY) 증가했고, CSM 상각익은 7% (YoY) 증가했으며, 투자이익은 경상적인 실적 증가에도 불구하고 자회사 손익 감소의 영향으로 17% (YoY) 감소했다. Top Pick 유지 및 펀더멘털 안정과 주주환원 기대감으로 업종 최선호주를 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 2분기 지배주주순이익은 7,589 억원으로 YoY 2% 증가, 시장 기대치 상회(상회율 9%). - CSM 잔액은 전분기 대비 3.3% 증가, K-ICS 비율은 187%를 기록. - 보험손익은 YoY 25% 증가, CSM 상각익은 YoY 7% 증가. - 투자이익은 경상적인 실적 증가에도 불구하고 자회사 손익 감소의 영향으로 YoY 17% 감소. - 배당 관련: 배당수익률(25E) 4.2%, DPS 5,200원, 현금배당액 1,077.4십억원(2025F). - 2025년 예상 DPS는 5,200원. 업종 내 Top Pick 유지와 견조한 펀더멘털 지속 기대. ## 추가 메모 - 본 자료는 2025년 8월 13일 기준으로 작성되었으며, 삼성생명에 대한 Compliance Notice 포함: “당사는 8월 13일 현재 ‘삼성생명(032830)’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.” 등. - 또한 “투자의견변동내역” 및 관련 공지에 따른 주가괴리율 등은 본 요약에 반영하지 않음.

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• - 2Q25 지배주주순이익은 전년동기대비 2% (YoY) 증가한 7,589 억원으로 시장 기대치를 9% 상회했다.
• - CSM 잔액은 전분기대비 3.3% 증가했으며, K-ICS 비율도 187%를 기록하며 자본비율 관리에 대한 우려를 불식시켰다.
• - 보험손익은 25% (YoY) 증가했고, CSM 상각익은 7% (YoY) 증가했으며, 투자이익은 경상적인 실적 증가에도 불구하고 자회사 손익 감소의 영향으로 17% (YoY) 감소했다. Top Pick 유지 및 펀더멘털 안정과 주주환원 기대감으로 업종 최선호주를 유지.