연말 계절성 기대

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 34000원 핵심 투자 포인트 1. 2025년 2분기 매출액 1,114억원으로 1분기 대비 1.4% 감소. SMARTFLEX 부진이 주요 원인이며 Digitizer 부진의 영향도 있고, INNOLED 매출은 모바일 물량 증가에 따른 영향으로 증가. 2. 2025년 2분기 영업이익 220억원으로 이전 전망 대비 감소. 1분기 대비 비용 증가의 영향이며, 관세 관련 충당금과 리튬 투자 비용 증가가 원인. 3. 2025년 3분기 매출액 1,011억원으로 예상되며, 2분기 대비 1.4% 감소하고 3분기 영업이익은 204억원 예상, 2분기 대비 7.1% 감소. 비용 구조 개선은 4분기에 가능하다고 전망하며, 리튬 관련 비용은 분기 25억원 수준인데 2026년에는 2배 가까이 증가할 것으로 예상. 주요 실적 및 전망 - 2025년 연간 매출액은 4,336억원으로 2024년 대비 2.2% 증가 전망. - 2025년 품목별 매출 전망: INNOSEM 370억원, SMARTFLEX 1,060억원(2024년 대비 26.8% 감소), INNOLED 2,906억원(2024년 대비 19.9% 증가). - 2025년 2분기 실적은 합계 1,114억원이며, 영업이익 220억원, 세전이익 194억원, 순이익 151억원이다. - 2025년 2분기 매출 구성이 포함된 연간 전망을 바탕으로, 2025년에는 연간 수익성이 2024년 대비 개선될 것으로 기대된다. 추가 메모 - IBK투자증권의 이녹스첨단소재 리포트(청크 5)에서 2023-08-01부터 2025-08-12까지 투자의견은 대부분 매수 또는 Trading Buy이며, 매도는 0건이다. - 해당 기간의 목표가(원) 목록은 60,000; 35,000; 40,000; 40,000; 45,000; 50,000; 37,000; 40,000; 34,000이며, 2024.01.16 행에는 70,000이 최고/최저로 표시된다. - 괴리율(%) 값은 각 행에 따라 -39.19; -10.31; -25.56; -24.89; -21.71; -43.01; -35.04; -39.98로 제시된다. - 자료의 출처는 IBKS RESEARCH │7이며, “최근 2년간 주가 그래프 및 목표주가(대상 시점 1년) 변동 추이”를 다룬다.

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• - 2025년 2분기 매출액은 1,114억원이며 2025년 1분기 대비 1.4% 감소, 이전 전망 대비 소폭 감소하며 SMARTFLEX 부진이 원인이다. Digitizer 부진에 따른 영향이고, INNOLED 매출 증가는 모바일 물량 증가에 따른 영향이다.
• - 2025년 2분기 영업이익은 220억원으로 이전 전망 대비 감소했으며, 1분기 대비 비용이 증가한 영향이다. 관세 관련 충당금, 리튬 투자 관련 비용 증가 등이 원인이다.
• - INNOLED 매출은 1분기 대비 24.5% 증가했고, INNOLED는 1분기 대비 8.1% 증가했다.
• - 2025년 3분기 매출액은 1,011억원으로 예상하며, 2분기 대비 1.4% 감소하고 3분기 영업이익은 204억원으로 예상해 2분기 대비 7.1% 감소한다. 비용 구조 개선은 4분기에 가능할 것으로 전망한다.
• - 리튬 관련 비용은 분기 25억원 수준인데, 2026년에는 2배 가까이 증가할 것으로 예상한다.