SK텔레콤 · 기업 분석
배당 감소 가능성에 대비하자
리포트 핵심 요약
AI 요약투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Marketperform - 목표주가: 56,000원 (유지) 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 및 배당 정책, AI 매출 구성 - 3Q25 매출 4조원(-12% yoy), OP 484억원(-91% yoy). 사이버 침해 영향 - 3Q25 배당 미실시. 4Q25 DPS 300원, 26년 DPS 2,600원 전망 - AI 매출 구성: AIX 557억원(+3% yoy), AI DC 1.5천억원(+54% yoy) - 목표주가 산정 방식: 12M FWD EPS 4,574원에 PER 12배 적용. 최근 통신업 평균(KT, LGU+ 기준)에 20% 할증 적용. 타겟 PER은 직전 13배에서 12배로 하향 2. 25E/26E 실적 전망 및 성장성 - 25E OP 1.1조원(-38% yoy), 26E OP 1.9조원(+63% yoy) - 25~29 CAGR 5% 전망, 20~24 CAGR 10.5% - 무선 ARPU 24.1천원(-18% yoy) - SKB 25E OP 3.7천억원(+5% yoy) 3. AI 매출 및 비용 구조 흐름 - 그림 7. 3Q25 AI 매출 2.1천억원(+36% yoy) - 그림 8. 3Q25 에이닷 누적 가입자 1천만명 돌파 - 그림 9-10에 따르면 3Q 매출 감소로 마케팅비 비중 증가 - 그림 11. 3Q 매출 감소로 감가비 비중 증가 주요 실적 및 전망 - 매출액(단위: 십억원): 2023A 17,609 / 2024A 17,941 / 2025F 17,094 / 2026F 17,638 / 2027F 17,963 - 영업이익(단위: 십억원): 1,753 / 1,823 / 1,133 / 1,851 / 1,940 - 당기순이익(단위: 십억원): 1,146 / 1,387 / 432 / 1,214 / 1,290 - 당기순이익률: 6.5 / 7.7 / 2.5 / 6.9 / 7.2 - 투자의견 및 목표주가 변경 내용: Buy(매수) 비율 89.7% / Marketperform(중립) 10.3% / Underperform(매도) 0.0% 추가 메모 - 25.10.31: 투자의견 Marketperform, 목표주가 56,000, 향후 6개월간 업종지수상승률이 시장수익률 대비 하회 예상. - 25.07.05: 투자의견 Marketperform, 목표주가 56,000, 향후 6개월간 업종지수상승률이 시장수익률 대비 하회 예상. - 25.05.12: 투자의견 Buy, 목표주가 67,000. - 24.11.09: 투자의견 Buy, 목표주가 77,000, 향후 6개월간 시장수익률 대비 10%p 이상 주가 상승 예상. - 24.05.09: 괴리율(평균,%) (33.56), Underperform(시장수익률 하회).
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AI 추출- - 투자의견 Marketperform, 목표주가 56,000원 유지
- - 목표주가는 12M FWD EPS 4,574원에 PER 12배 적용. 최근 통신업 평균(KT, LGU+ 기준)에 20% 할증 적용. 타겟 PER은 직전 13배에서 12배로 하향
- - 3Q25 매출 4조원(-12% yoy), OP 484억원(-91% yoy). 사이버 침해 영향
- - 3Q25 배당 미실시. 4Q25 DPS 300원, 26년 DPS 2,600원 전망
- - AI 매출 구성: AIX 557억원(+3% yoy), AI DC 1.5천억원(+54% yoy)
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