완만한 순풍, 진로 이상 無

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 66000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 실적 및 주요 기여요인 - 2분기 연결 매출액 7조 4,274억원(+13.5%yoy), 영업이익 1조 148억원(+105.4%yoy) 기록, 시장 컨센서스 상회. - 광진구 이스트폴 분양 수익이 예상보다 빠른 분양률로 조기 인식되었고 토지 평가이익이 동 분기 반영되면서 실적을 견인함(기존 추정치 2,950억원 -> 실제 3,900억원). 2. 무선서비스 성장 및 자회사 기여도 - 무선서비스 매출은 핸드셋 가입자 30만명 순증에 힘입어 yoy 1.6% 성장. - 경쟁사 이탈 고객 유입에 따른 반사 효과가 3분기부터 본격화되며 성장률은 더욱 확대될 전망(3Q yoy 4.3%, 4Q yoy 6.1%). - 일회성 부동산 이익을 제외한 자회사들의 이익 기여도는 증가하는 추세. KT스카이라이프의 턴어라운드 및 콘텐츠 자회사들의 호실적에 기인. KT클라우드 역시 DC 가동률 상승세가 지속되며 두 자릿수 고성장률을 유지 중. 3. 하반기 전략 및 재무 전망 - 하반기 주목할 포인트는 AI 사업. MS 등 글로벌 빅테크와의 협력을 통해 확보한 기술 경쟁력을 바탕으로 민간 시장 공략 예정. 동시에 자체 LLM ‘믿음’을 활용해 국내 공공 AI 시장을 선점하는 투트랙 전략을 구사 중. - 주주환원 정책 확대 기조는 중장기적으로 유효. 이는 구조적인 실적 개선, 5G 투자 피크아웃에 따른 현금흐름 여력 확대, 호텔 등 비핵심자산 매각을 통한 추가 재원 확보에 기반. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액 7조 4,274억원(+13.5%yoy), 영업이익 1조 148억원(+105.4%yoy), 시장 컨센서스 상회. 광진구 이스트폴 분양 수익이 예상보다 빠른 분양률로 조기 인식되었고 토지 평가이익이 동 분기 반영되면서 실적을 견인함(기존 추정치 2,950억원 -> 실제 3,900억원). - 무선서비스 매출은 핸드셋 가입자 30만명 순증에 힘입어 yoy 1.6% 성장. 경쟁사 이탈 고객 유입에 따른 반사 효과가 3분기부터 본격화되며 성장률은 더욱 확대될 전망(3Q yoy 4.3%, 4Q yoy 6.1%). - 일회성 부동산 이익을 제외한 자회사들의 이익 기여도는 증가하는 추세. KT스카이라이프의 턴어라운드 및 콘텐츠 자회사들의 호실적에 기인. KT클라우드 역시 DC 가동률 상승세가 지속되며 두 자릿수 고성장률을 유지 중. - 임단협 비용이 3분기 반영될 예정이나 작년 시행한 구조조정 효과로 인력 규모가 감소하여 전년 동기 대비 비용 규모는 축소될 것으로 예상(당사 추정 570억원). - 하반기 주목할 포인트는 AI 사업. MS 등 글로벌 빅테크와의 협력을 통해 확보한 기술 경쟁력을 바탕으로 민간 시장 공략 예정. 동시에 자체 LLM ‘믿음’을 활용해 국내 공공 AI 시장을 선점하는 투트랙 전략을 구사 중. 관련 기대감이 아직 주가에 반영되지 않은 만큼, 가시적인 성과 도출 시 기업 가치 재평가의 핵심 동력이 될 것. - 주주환원 정책 확대 기조는 중장기적으로 유효. 이는 구조적인 실적 개선, 5G 투자 피크아웃에 따른 현금흐름 여력 확대, 호텔 등 비핵심자산 매각을 통한 추가 재원 확보에 기반. - 부동산 이익이 2분기에 대부분 반영이 되었고 다수의 재료들이 소화되면서 단기 주가 상승 모멘터음은 제한적. 다만 실적 및 주주환원의 중장기 전망은 여전히 긍정적이며 이를 저해할 만한 리스크는 관측되지 않아 주가는 점진적 우상향 궤도를 그릴 것으로 전망. 투자의견 및 목표주가 유지. ## 추가 메모 - 주가 및 시가총액 현황: 현재주가 54,100원(08/11), 시가총액 13,634십억원. - 기타: 도표 및 재무지표는 유진투자증권 자료에 기반.

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• - 2분기 실적 및 주요 기여요인
• - 2분기 연결 매출액 7조 4,274억원(+13.5%yoy), 영업이익 1조 148억원(+105.4%yoy) 기록, 시장 컨센서스 상회.
• - 광진구 이스트폴 분양 수익이 예상보다 빠른 분양률로 조기 인식되었고 토지 평가이익이 동 분기 반영되면서 실적을 견인함(기존 추정치 2,950억원 -> 실제 3,900억원).