어두운 터널을 지나니 빛이 보이기 시작한다!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Not Rated - 목표주가: -원 (M) ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 잠정실적은 매출액 1,399.7억원, 영업이익 33.6억원으로 전분기대비 각각 +20.4%, 흑자전환했다. 2. 동사의 사업은 클린환경(클린룸/드라이룸/데이터센터) 사업과 재생에너지(태양광) 사업으로 구분되며, 실적개선은 클린환경 사업부內 미국 등 해외에서 매출성장세가 확인되었다. 3. 재생에너지 사업부는 1Q25에 이어 2Q25에도 적자가 이어졌다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 잠정실적: 매출액 1,399.7억원, 영업이익 33.6억원으로 전분기대비 각각 +20.4%, 흑자전환했다. - 실적 구성: 클린환경 부문 해외 매출 성장으로 실적이 개선되었으며, 삼성전자의 미국 테일러, 삼성디스플레이/LG디스플레이의 베트남, LGES 미국 애리조나 등의 클린룸/드라이룸 매출이 확대되었다. 재생에너지 부문은 1Q25에 이어 2Q25에도 적자가 이어졌다. - 향후 실적 개선 기대 요인 - 첫째, 지연되었던 삼성전자 국내 반도체 Fab 프로젝트가 하반기 재개될 예정이다. 최근 글 인되었다. 평택4공장과 5공장에 대한 투자가 재개될 것으로 전망되며, 실현 가능성이 높다고 판단한다. SK하이닉스의 용인 반도체 클러스터 사업도 기대된다. 용인 클러스터 1개 Fab은 27년 상반기 준공 예정이다. 클린룸은 올해말~ 내년초 수주, 내년 하반기 이후 매출인식으로 진행될 것으로 기대된다. - 둘째, 해외 반도체 프로젝트도 역시 이어질 예정이다. 트럼프 대통령은 미국에서 수입되는 모든 반도체에 100% 관세를 부과할 계획이지만, 미국내 공장을 짓기로 약속했거나 현재 짓고 있다면 관세는 없다고 언급했다. SK하이닉스 인디애나주에 어드밴스드 패키징 생산기지 를 건설할 계획이며, 28년 양산이 목표이다. 한국 정부는 2천억달러 펀드를 조성, 미국내 반도체/2차전지 등의 투자를 밝혔다. 투자시기가 당겨질 수 있는 요인으로 작용될 수 있다. - 셋째, 재생에너지 사업의 턴어라운드이다. 1H25 영업적자였지만, 상반기 수주금액은 작년 연간 수주금액을 상회한 수준이다. EPC사업이 주력이라는 점에서 태양광 설치가 시작 및 본 격화되는 2H25에는 실적개선을 기대한다. 이 외에도 데이터센터 사업과 연료전지 관련사업도 주목이 필요하다. 동사는 데이터센터향 공랭식 냉각 시스템에 대한 레퍼런스를 보유하고 있으며, 25.3월 데이터빈과 업무협약을 통해 액침냉각 시스템으로 영역을 확대하고 있다. 연료전지는 사업 진출을 위해 한국종합기술, 다스코와 업무협약을 체결한 상황이다. 다수의 전망기관에서 향후 전세계 연평균 20% 이상의 성장을 전망하며, 지역에 무관하게 소규모 발전을 단기간 내 설치가 가능하다는 점에서 주목받고 있다. ## 추가 메모 - Appendix에 게재된 내용 및 작성자 확인 등 공시 관련 주의사항이 포함되어 있습니다.

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• - 2Q25 잠정실적은 매출액 1,399.7억원, 영업이익 33.6억원으로 전분기대비 각각 +20.4%, 흑자전환했다.
• - 동사의 사업은 클린환경(클린룸/드라이룸/데이터센터) 사업과 재생에너지(태양광) 사업으로 구분되며, 실적개선은 클린환경 사업부內 미국 등 해외에서 매출성장세가 확인되었다.
• - 재생에너지 사업부는 1Q25에 이어 2Q25에도 적자가 이어졌다.