2Q25 Review: 글로벌 진출 지속 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Review: 매출액 114 억원, 영업이익 11 억원으로 전년동기 대비 각각 3.9%, 43.3% 감소. 시장 컨센서스(매출액 137억원, 영업이익 22억원) 대비 하회. 원인: 글로벌 경제불확실성 이외에도 국내의 공공 정보보호 예산 삭감 및 집행 지연. 2. 긍정 요인 및 성장 모멘텀: NAC(Network Access Control) 제품은 제조 대기업 및 대기업의 해외법인 수요 증가 지속, EDR(Endpoint Detection & Response) 제품도 사이버위협 증가로 민간 수요 증가. 3. 3Q25 Preview 및 하반기 성장 동력: 매출액 123억원, 영업이익 23억원으로 전년동기 대비 각각 18.1%, 3.6% 증가. 하반기 기대 요인: ① 정부의 추경 및 해킹 이슈에 따른 공공 및 민간정보보호 투자 증가, ② EDR을 서비스로 제공하는 중소기업 타깃 MDR 서비스 출시 효과 기대, ③ 글로벌 진출 지속. 또한, 지난 2분기 말 현재 글로벌 고객 172개, 글로벌 EDR 고객(사우디 2곳) 확보. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25A 실적: 매출액 114 억원, 영업이익 11 억원. 전년동기 대비 매출액 3.9% 감소, 영업이익 43.3% 감소. 시장 컨센서스: 매출액 137억원, 영업이익 22억원 대비 하회. 원인: 글로벌 경제불확실성 외에 국내 공공 정보보호 예산 삭감 및 집행 지연. - 3Q25F 실적 전망: 매출액 123억원, 영업이익 23억원으로 전년동기 대비 각각 18.1%, 3.6% 증가. - 4Q25F 및 2026F 전망: 4Q25F 매출액 24.7; 4Q25F 부문별 매출에서 네트워크 보안 제품 매출액은 22.2로, 매출 비중은 89.6%; 4Q25F 영업이익률은 32.6%, 당기순이익률은 33.7%; 2026F 매출액은 65.7이며 YoY 13.7% 성장으로 제시. - 부문별 매출 구성 및 수익성: 네트워크 보안 제품 매출 증가 및 매출 비중 상승; 네트워크 보안 용역 매출 및 기타 매출 변화. 도표 10의 국내 동종 및 유사업체 비교: 주가 19,330원, 시가총액 175.5십억원(백만달러 2,823.3)이며 PER(FY23A, FY24A, FY25F, FY26F)은 19.1, 7.8, 14.0, 13.0. 비교대상: CROWDSTRIKE, 에스원, 라온시큐어, 트루엔, DIGITAL HOLDINGS. - FY23A-FY26F 및 EPS: 매출액 추세: FY23A 42.9 → FY24A 49.6 → FY25F 57.8 → FY26F 65.7. 영업이익/순이익 추세: FY23A 6.5 → FY24A 9.8 → FY25F 11.5 → FY26F 13.0(영업이익), FY23A 6.2 → FY24A 10.9 → FY25F 12.5 → FY26F 13.5(순이익). EPS(원): FY23A 661 → FY24A 1,201 → FY25F 1,381 → FY26F 1,483 → FY27F 1,632. ## 추가 메모 - 도표 10의 국내 동종 및 유사업체 비교에 따르면 지니언스의 주가 19,330원, 시가총액 175.5십억원(백만달러 2,823.3)이며 PER(FY23A, FY24A, FY25F, FY26F)은 19.1, 7.8, 14.0, 13.0이다. 비교대상으로는 CROWDSTRIKE, 에스원, 라온시큐어, 트루엔, DIGITAL HOLDINGS가 포함된다.

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• - 2Q25 Review: 최근(08/01) 발표한 2 분기 잠정실적(연결 기준)은 매출액 114 억원, 영업이익 11 억원으로 전년동기 대비 각각 3.9%, 43.3% 감소하였음. 시장 컨센서스(매출액 137억원, 영업이익 22억원) 대비 매출액 및 영업이익은 하회함. 전년동기 대비 매출액이 감소하고, 시장 컨센서스 대비 하회한 것은 글로벌 경제불확실성 이외에도 국내의 공공 정보보호 예산 삭감 및 집행 지연에 따른 것임.
• - 긍정 요인: NAC(Network Access Control) 제품은 제조 대기업 및 대기업의 해외법인 수요 증가가 지속되고 있고, EDR(Endpoint Detection & Response) 제품도 사이버위협이 증가하면서 금융권 및 대기업 등 민간 수요가 증가하고 있다는 것임.
• - 3Q25 Preview: 신제품 MDR 서비스 출시 및 글로벌 진출 지속으로 전년동기 대비 실적 성장세 전환을 예상함. 매출액 123억원, 영업이익 23억원으로 전년동기 대비 각각 18.1%, 3.6% 증가, 실적 성장세 전환을 예상함. 하반기 실적 성장을 기대하는 이유는 ① 정부의 추경 및 해킹 이슈에 따른 공공 및 민간기업의 정보보호 투자 증가할 것으로 예상하기 때문임. ② 또한, EDR을 서비스로 제공하는 중소기업 타깃 MDR 서비스 출시 효과를 기대함. ③ 그리고, 글로벌 진출이 지속될 것으로 예상함. 지난 2분기 말 현재, 글로벌 고객은 172개이며, 글로벌 EDR 고객(사우디 2곳)을 처음으로 확보한 것도 긍정적임.
• - 현재 가치 및 밸류에이션: 현재주가는 19,330 원(08/08). 2025년 실적 기준 PER 14.0배로, 국내외 동종업체 평균 PER 34.3 배 대비 큰 폭으로 할인되어 거래 중임. 시가총액은 176(십억원)이며, 주가(원) 19,330 등.
• - 투자 의견: 투자의견 NR(유지).