하반기 사상 최대 MD 실적 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 130,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 작년 하반기부터 4개 분기 연속 컨센서스를 상회하는 실적 2) 하반기에는 블랙핑크가 더해지면서 사상 최대 실적을 기록할 것으로 기대 3) 해외 MD 매출 고성장에 따른 이익 레버리지 본격화 전망 및 저연차 IP 외형 성장과 MD 강화로 매출 극대화 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 (실적 표 기준 2024E) - 매출액: 365억원 - 영업이익: -21억원 - 지배주주순이익: 19억원 - EPS: 3,407원 - BPS: 29,140원 - 2025년 (예상) - 매출액: 623억원 - 영업이익: 83억원 - 지배주주순이익: 64억원 - EPS: 4,327원 - BPS: 33,351원 - 2026년 (예상) - 매출액: 715억원 - 영업이익: 95억원 - 지배주주순이익: 81억원 - EPS: 2,895원 - BPS: 36,131원 - 평가 및 밸류에이션 - Target P/E: 30배 ## 추가 메모 - 7월 블랙핑크 월드투어가 재개되면서 글로벌 전역에서 팝업스토어가 개최되고 있으며, 특히 8월부터는 중국 5개 지역에서 대규모 팝업이 진행되고 있다. - 해외 MD 매출 고성장에 따른 이익 레버리지가 본격화될 것이며, 특히 캐릭터 상품과 같은 일상 생활에서 사용 가능한 대중적 매력을 갖춘 MD 라인업 확대와 현지 브랜드와의 콜라보를 통해 매출 극대화가 가능할 것이다. - 주요 그룹의 신보 발매 일정도 연달아 대기 중인데, 9월 트레저, 10월 베이비몬스터, 연내 블랙핑크가 앨범을 발매할 예정이다. 내년 신인 보이그룹과 그 이후 신인 걸그룹 데뷔 계획을 감안하면 단일 IP에 대한 의존도도 점차 낮아질 것으로 기대된다. - 지속된 실적 서프라이즈를 반영해 EPS를 상향 조정하며 목표주가를 130,000원으로 상향한다.

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