2Q25 Review: 헬스케어 사업 성장 견인

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 21,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적: 매출액 918억원, 영업이익 134억원으로 전년동기 대비 각각 17.9%, 19.5% 증가하며 시장 기대치(매출액 878억원, 영업이익 122억원) 부합. 분기 최대 매출액을 5분기 연속 갱신하고 수익성도 양호한 수준 유지(영업이익률: 2Q24A 14.4% → 2Q25P 14.6%, +0.2%p). 2) 헬스케어 부문 성장 요인: 헬스케어 부문은 주력제품 드시모네의 온-오프라인 외부몰 유통채널 확대로 긍정적. 3) 3Q25 전망: 매출액 909억원, 영업이익 160억원으로 전년동기 대비 각각 13.3%, 14.9% 증가할 것으로 예상. IT 정보서비스 및 핀테크의 안정적 성장 속 헬스케어 부문의 큰 폭 성장세 유지 예상, 홍보채널 확대 효과 반영. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25P 실적: 매출액 91.8(십억원), YoY +17.9%, QoQ +2.5%; 영업이익 13.4(십억원), YoY +19.5%; 당기순이익 13.3(십억원), YoY +29.7%; 지배주주당기순이익 11.1(십억원), YoY +23.8%. - 부문별 매출 구성: IT정보서비스 29.4(십억원, 매출비중 32.1%), 핀테크 39.1(매출비중 42.6%), 헬스케어 21.6(매출비중 23.5%), 연결조정 및 기타 1.7(매출비중 1.8%). - 2025E/2026E 전망: 2024A 대비 2025E 매출액 370.6(십억원), yoy 16.0%; 2026E 매출액 424.9(십억원), yoy 14.7%; 2025E 영업이익 56.8(십억원), yoy 16.2%; 2026E 영업이익 65.5(십억원), yoy 15.4%; 2025E 당기순이익 46.8(십억원); 2026E 당기순이익 53.6(십억원). - 매출 흐름 및 CAGR: 매출액은 2015A 26.6에서 2026F 424.9로 증가하는 흐름이며 연간 증가율(yoy)은 50.6, 52.8, 97.8, 33.4, 15.3, 38.1, 29.3, 19.0, 9.7, 10.7, 16.0, 14.7로 제시되어 있다. - 세부 매출비중(2026F 구성): IT정보서비스 32.6%, 핀테크 42.4%, 헬스케어 21.6%, 연결조정 및 기타 1.4%. - 핀테크/헬스케어 성장: 핀테크 매출은 2016A 5.4에서 2026F 180.2까지, 헬스케어 매출은 2020A 30.9에서 2026F 98.6까지 증가한다. - 영업이익/이익률: 영업이익은 2015A 10.2에서 2026F 15.6으로 증가하고 영업이익률은 2015A 14.6%에서 2026F 15.9%로 전망된다. - 현금 흐름 및 현금 잔고: Gross Cash flow 60.9 75.3 39.1 53.4 60.2; Free Cash Flow 46.0 106.5 52.9 67.6 74.3; 기초현금 172.9 180.7 289.8 304.5 362.8; 기말현금 180.7 289.8 304.5 362.8 429.4. - 유동성 및 레버리지 지표: 유동비율 159.4 157.2 147.1 149.5 152.8; 순차입금/자기자본 (81.3) (99.7) (109.2) (116.3) (121.5); 이자보상배율 27.6 24.8 23.5 26.8 31.2. - 도표 및 배수: 도표 10. 헥토이노베이션의 주가(원) 15,680; 시가총액(십억원) 205.8; PER(FY23A) 8.5, FY24A 5.8, FY25F 6.3, FY26F 5.1; PBR(FY23A) 1.1, FY24A 0.8, FY25F 1.1, FY26F 0.9. - 매출액(십억원) 추이: FY23A 288.5, FY24A 319.5, FY25F 370.6, FY26F 424.9. - 매출액(십억원) 및 이익 흐름(추가): 2023A 2024A 2025F 2026F 2027F 매출 288.5, 319.5, 370.6, 424.9, 488.4; 영업이익 38.0, 48.9, 56.8, 65.5, 76.2; 순이익 31.9, 34.8, 46.8, 53.6, 61.3. ## 추가 메모 - 목표주가 산정 근거: 목표주가는 2025년 예상 EPS(2,509 원)에 국내 유사업체 평균 PER 13.0배를 35.0% 할인한 8.4 배를 Target Multiple로 적용함.

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• - 2Q25 실적: 매출액 918억원, 영업이익 134억원으로 전년동기 대비 각각 17.9%, 19.5% 증가하며 시장 기대치(매출액 878억원, 영업이익 122억원) 부합. 분기 최대 매출액을 5분기 연속 갱신하고 수익성도 양호한 수준 유지(영업이익률: 2Q24A 14.4% → 2Q25P 14.6%, +0.2%p). 매출 성장 요인은 IT 정보서비스 4.1%, 핀테크 13.6%, 헬스케어 47.8%.
• - 2Q25 Review 요약: 헬스케어 부문은 주력제품 드시모네의 온-오프라인 외부몰 유통채널 확대로 긍정적.
• - 3Q25 Preview: 매출액 909억원, 영업이익 160억원으로 전년동기 대비 각각 13.3%, 14.9% 증가할 것으로 예상. IT 정보서비스 및 핀테크의 안정적 성장 속 헬스케어 부문의 큰 폭 성장세 유지 예상, 홍보채널 확대 효과 반영.
• - 투자 의견 및 목표주가: 목표주가 21,000원으로 상향하고, 투자의견 BUY를 유지함. 목표주가는 2025년 예상 EPS(2,509 원)에 국내 유사업체 평균 PER 13.0배를 35.0% 할인한 8.4 배를 Target Multiple로 적용함.
• - 2Q25P 실적: 매출액 91.8(십억원), YoY +17.9%, QoQ +2.5%; 영업이익 13.4(십억원), YoY +19.5%; 당기순이익 13.3(십억원), YoY +29.7%; 지배주주당기순이익 11.1(십억원), YoY +23.8%.