2Q25 Review: 두 자리 수 매출 성장률

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 23000원 ## 핵심 투자 포인트 1. (첫 번째 핵심 포인트) 2Q25 Review: 매출액 445억원, 영업이익 38억원으로 전년 동기 대비 각각 17.0%, 7.5% 증가. 시장 기대치(매출액 450억원, 영업이익 34억원) 대비 영업이익은 소폭 상회. 성장 요인으로 간편현금결제서비스 매출이 전년동기 대비 12.7% 증가, PG서비스 매출도 전년동기 대비 18.4% 증가, 신규 편입된 헥토큐앤엠(QA, 모니터링, 자동화 소프트웨어 테스트 전문기업)을 포함한 기타 매출이 50.5% 증가. 2. (두 번째 핵심 포인트) 3Q25 Preview: 매출액 463억원, 영업이익 46억원으로 전년동기 대비 각각 17.4%, 10.2% 증가할 것으로 예상. 간편현금결제서비스의 성장세 전환, 안정적인 PG 서비스의 성장 속에 신규 종속기업 편입 효과에 기인함. 3. (세 번째 핵심 포인트) 투자아이디어 및 밸류에이션: 목표주가 23,000원으로 상향하고, 투자의견 BUY 유지. 목표주가 산정은 동사의 2025년 예상 EPS(919원)에 국내 동종업계 평균 PER 21.3배에 15% 할증한 24.5배를 Target Multiple로 적용. 15% 할증 근거는 스테이블 코인 및 글로벌 사업 진출 기대감을 반영함. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25P 실적 요약: 매출액 44.5십억원, YoY +17.0%, 영업이익 3.8십억원, YoY +7.5%, 순이익 2.6십억원, YoY -35.6%; 영업이익률 8.6%, 순이익률 5.8%; EPS(원) 683. - 2024A-2026E 가이던스: 매출액 2024A 159.3십억원, 2025E 189.3십억원, 2026E 217.9십억원; EPS(원) 2024A 695, 2025E 919, 2026E 1,601. YoY: 2023A 18.4%, 2024A 4.1%, 2025F 18.8%, 2026F 15.1%. - 분기별 주요 수치(영업수익, 세전이익, 당기순이익, 영업이익률): 1Q25A 46.0, 2Q25P 44.5, 3Q25F 46.3, 4Q25F 52.5(십억원); 세전이익: 1Q25A 4.5, 2Q25P 3.9, 3Q25F 5.0, 4Q25F 4.8(십억원); 당기순이익: 1Q25A 3.2, 2Q25P 2.6, 3Q25F 3.8, 4Q25F 3.6(십억원); 영업이익률: 1Q25A 8.0%, 2Q25P 8.6%, 3Q25F 9.9%, 4Q25F 8.3%. - 2024A 매출은 159.3(십억원)이며 2025F 189.3(십억원), 2026F 217.9(십억원)로 증가 전망이고 YoY는 2023A 18.4%, 2024A 4.1%, 2025F 18.8%, 2026F 15.1%입니다. - 당기순이익은 2021A 22.5(십억원)에서 2026F 15.7(십억원)까지이며, 2022A 12.0, 2023A 10.9, 2024A 9.0, 2025F 13.3이 제시되어 있습니다. 또한 영업이익률은 2015A 26.6에서 2026F 9.3까지 하락하는 흐름입니다. - FY23A-FY27F 주요 수치(EPS 포함): 매출액 FY23A 153.1, FY24A 159.3, FY25F 189.3, FY26F 217.9, FY27F 249.4(십억원); 영업이익 FY23A 12.6, FY24A 13.3, FY25F 16.4, FY26F 20.3, FY27F 24.2(십억원); 당기순이익 FY23A 10.9, FY24A 9.0, FY25F 13.2, FY26F 15.7, FY27F 18.0(십억원); EPS FY23A 1,194, FY24A 1,027, FY25F 919, FY26F 1,601, FY27F 1,815(원). ## 추가 메모 - 참고: 2025.08.07 종가 기준, 컨센서스 적용. 헥토파이낸셜은 당사 추정치임

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• - 2Q25 Review: 매출액 445억원, 영업이익 38억원으로 전년 동기 대비 각각 17.0%, 7.5% 증가. 시장 기대치(매출액 450억원, 영업이익 34억원) 대비 영업이익은 소폭 상회.
• - 주요 성장 요인: ① 간편현금결제서비스 매출이 전년동기 대비 12.7% 증가하며 성장세로 전환; ② PG서비스 매출도 전년동기 대비 18.4% 증가; ② 올해 신규 편입된 헥토큐앤엠(QA, 모니터링, 자동화 소프트웨어 테스트 전문기업)을 포함한 기타 매출이 50.5% 증가.
• - 3Q25 Preview: 매출액 463억원, 영업이익 46억원으로 전년동기 대비 각각 17.4%, 10.2% 증가할 것으로 예상. 간편현금결제서비스의 성장세 전환, 안정적인 PG 서비스의 성장 속에 신규 종속기업 편입 효과 등에 기인함.
• - 투자아이디어: 목표주가 23,000원으로 상향하고, 투자의견 BUY 유지. 목표주가 산정은 동사의 2025년 예상 EPS(919원)에 국내 동종업계 평균 PER 21.3배에 15% 할증한 24.5배를 Target Multiple로 적용. 15% 할증 근거는 스테이블 코인 및 글로벌 사업 진출 기대감을 반영함.
• - 2Q25P 실적 요약: 매출액 44.5십억원, YoY +17.0%, 영업이익 3.8십억원, YoY +7.5%, 순이익 2.6십억원, YoY -35.6%; 영업이익률 8.6%, 순이익률 5.8%; EPS(원) 683.