하반기에도 이어질 실적 모멘텀

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 85000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Review: 매출액 7,180억원(-8% YoY), 영업이익 1,010억원(-9% YoY)으로 컨센서스(매출액 7,180억원, 영업이익 810억원)를 상회했다. 2. 기존작 매출 감소에도 불구하고 RF온라인 온기 반영과 세븐나이츠 리버스 출시 효과로 매출액 QoQ 15% 증가했다. 세븐나이츠 리버스는 2분기 일평균 20억원의 매출액을 올린 것으로 추정된다. 3. 지난 분기에 이어 2분기에도 비용 효율화가 큰 폭의 이익 서프라이즈를 견인했다. 자체 IP 매출 비중이 상승하면서 지급수수료 부담이 지속적으로 감소하고 있다. 2분기 매출액 대비 지급수수료 비중은 33.8%까지 급감(1Q: 35.1%) 했다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적: 매출액 7,180억원(-8% YoY), 영업이익 1,010억원(-9% YoY). 컨센서스는 매출액 7,180억원, 영업이익 810억원으로 제시되었고, 영업이익에서 컨센서스를 상회했다. - 매출은 QoQ 15% 증가했으며, 그 주요 요인은 RF온라인 온기 반영과 세븐나이츠 리버스 출시 효과이다. 세븐나이츠 리버스는 2분기 일평균 매출액이 20억원으로 추정된다. - 비용 측면에서는 2분기에도 비용 효율화가 큰 폭의 이익 서프라이즈를 견인했다. 자체 IP 매출 비중이 상승하면서 지급수수료 부담이 지속적으로 감소했고, 2분기 매출액 대비 지급수수료 비중은 33.8%까지 급감했다(1Q: 35.1%). ## 추가 메모 - 본 리포트의 제목은 하반기에도 이어질 실적 모멘텀으로 제시되어 있으며, 2Q 실적은 컨센서스를 상회하는 흐름을 보여주었다.

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• - 2Q25 Review: 매출액 7,180억원(-8% YoY), 영업이익 1,010억원(-9% YoY)으로 컨센서스(매출액 7,180억원, 영업이익 810억원)를 상회했다.
• - 기존작 매출 감소에도 불구하고 RF온라인 온기 반영과 세븐나이츠 리버스 출시 효과로 매출액 QoQ 15% 증가했다. 세븐나이츠 리버스는 2분기 일평균 20억원의 매출액을 올린 것으로 추정된다.
• - 지난 분기에 이어 2분기에도 비용 효율화가 큰 폭의 이익 서프라이즈를 견인했다. 자체 IP 매출 비중이 상승하면서 지급수수료 부담이 지속적으로 감소하고 있다. 2분기 매출액 대비 지급수수료 비중은 33.8%까지 급감(1Q: 35.1%) 했다.