상반기 이익 < 하반기 이익

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 79,000 원 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 호조 - 매출액 7,176 억원(-8.2% YoY, +15.0% QoQ) - 영업이익 1,011 억원(-9.1% YoY, +103.4% QoQ) - 지배주주순이익 1,603 억원(-5.4% YoY, +112.1% QoQ) - 영업이익은 컨센서스를 크게 상회했다. RF 온라인넥스트가 온기 반영되었고, 세븐나이츠 리버스 출시 효과가 반영되었다. 2. 수익성 개선 및 비용구조 - 자체 IP 매출 증가, 자체 결제 시스템 도입으로 지급수수료(매출대비 비중 33.8%, -1.3%p QoQ) 절감. - 영업 외에서 하이브 PRS 계약 관련 금융수익이 반영. 3. 하반기 전망 및 신작 라인업 - 하반기가 진짜 상반기가 예상 외로 좋았다. 상반기 이익은 1,508 억원(+31.2% HoH)으로 전년 대비 성장. - 3Q25E 영업이익 699 억원 예상, 2H25 영업이익은 1,722 억원(+70.9% HoH) 전망. - 3분기 출시 예정: <뱀피르> 8/26 및 기존 게임의 권역 확장. - 기대작 라인업: <몬길: STAR DIVE>, <일곱 개의 대죄: Origin>, <나 혼자만 레벨업: ARISE OVERDRIVE>의 출시 계획. 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액: 7,176 억원(-8.2% YoY, +15.0% QoQ) - 2Q25 영업이익: 1,011 억원(-9.1% YoY, +103.4% QoQ) - 2Q25 지배주주순이익: 1,603 억원(-5.4% YoY, +112.1% QoQ) - 영업이익은 컨센서스를 크게 상회했다. - RF 온라인넥스트가 온기 반영되었고, 세븐나이츠 리버스 출시 효과가 반영되었다. - 자체 IP 매출 증가, 자체 결제 시스템 도입으로 지급수수료(매출대비 비중 33.8%, -1.3%p QoQ)도 절감되었다. - 하반기 방향성: 상반기 이익은 1,508 억원(+31.2% HoH)으로 전년 대비 성장. - 3Q25E 영업이익: 699 억원 예상 - 2H25 영업이익 전망: 1,722 억원(+70.9% HoH) - 3분기 출시 예정: <뱀피르> 8/26 및 권역 확장으로 이익 기여 예정. - 상반기와 하반기 신작/라인업: <몬길: STAR DIVE>, <일곱 개의 대죄: Origin>, <나 혼자만 레벨업: ARISE OVERDRIVE>의 출시가 예정되어 있음. 추가 메모 - 목표주가 및 주가 관련: 상기 내용에 표시된 목표주가 79,000원과 투자 의견은 리포트의 표기와 일치. - 현재주가: 61,900 원(참고: 리포트 자료에 기재된 수치) - 상승여력: 27.6% (공시 수치 기준)

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