거봐 할 수 있잖아

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 95,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 실적 포인트 - 2분기 매출액 1조 3,129억원(+12.7%yoy), 영업이익 286억원(-19.0%yoy)으로 시장 컨센서스 하회 2. 부문별 실적 흐름 및 회복 신호 - 미디어플랫폼은 TV광고 성장률이 역성장(-18.2%yoy)을 지속하며 외형이 축소되었고, 티빙도 제휴 가입자 감소 영향으로 부진한 실적 기록. - 다만, 영화드라마는 피프스시즌의 딜리버리 확대에 따른 흑자전환으로 손실 규모를 크게 축소했고, 음악은 자체 아티스트 활동 확대 및 고수익 라이브를 통해 견조한 실적 기록. 3. 향후 모멘텀 및 관건 요소 - 특히 피프스시즌의 분기 턴어라운드가 매우 고무적인데, 구작 판매가 이루어지는 매년 4분기를 제외하고 인수 이후 첫 흑자를 기록한 분기이기 때문. 하반기도 상반기와 유사한 편수의 딜리버리가 예정되어 있어 계획대로 이루어진다면 하반기 피프스시즌의 연속적인 분기 흑자는 충분히 기대해 볼만. - 관건은 티빙인데, 여전히 갈 길이 멀긴 하지만 6월과 7월에 걸쳐 배민, SKT 제휴 및 웨이브 번들링, 계정공유 제한 등 다양한 방식의 수익화 노력이 유의미한 가입자 성장 견인 중. 현재 AVOD 가입자 비중은 46.3%로 구독매출 외에도 KBO 피크시즌을 통한 광고매출 성장도 기대 요인. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요약: 매출액 1조 3,129억원(+12.7%yoy), 영업이익 286억원(-19.0%yoy)으로 시장 컨센서스 하회 - 2025E 주요 추정(도표 1): 매출액 5,614십억원, 영업이익 137십억원, 당기순이익 12십억원 - 2026E 주요 추정(도표 1): 매출액 5,810십억원, 영업이익 217십억원, 당기순이익 35십억원 - 1분기를 기점으로 연속적인 분기 수익성 개선 증명하는 점 긍정적 - 목표주가 95,000원으로 상향 조정(35.7% 상승 여력) ## 추가 메모 - 참고: 도표에 제시된 2025E/2026E 수치 및 목표가 산정은 유진투자증권 자료에 기초함 - 상승여력(%) 37.7% 및 현재가 관련 정보는 리포트의 부속 도표에 기재된 내용임 - 현재주가(원) 69,000원(08/07)

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2분기 실적 포인트
• - 2분기 매출액 1조 3,129억원(+12.7%yoy), 영업이익 286억원(-19.0%yoy)으로 시장 컨센서스 하회