대출 규제 영향은 불가피. 신사업 기대감은 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY - 목표주가: 36,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q 순익은 전년동기대비 5.0% 증가한 1,263억원으로 우리예상치에 정확히 부합했습니다. 2. 2Q25 대출성장은 QoQ 1.2%, NIM 1.92%로 전분기대비 17bp 하락했고 순이자이익은 QoQ 1.5% 감소했습니다. 예대율은 80.3%로 낮아진 점이 일부 작용했고, 수신 확대를 대출 외 수단으로 운용해 투자자산 잔액은 25.2조원으로 QoQ 19.4% 증가했습니다. 3. 대손비용은 581억원으로 1분기에 이어 2분기도 감소했고, NPL 비율은 소폭 상승에 그치고, 상각전 실질 NPL 순증액이 QoQ 감소하는 등 건전성이 양호하게 유지된 점이 추정됩니다. 판관비는 QoQ 5.2% 증가해 1,310억원에 달했습니다. ## 주요 실적 및 전망 - 순이자이익: 2023 1,116; 2024 1,269; 2025F 1,287; 2026F 1,347; 2027F 1,418 (단위: 십억원) - 총영업이익: 2023 1,162; 2024 1,371; 2025F 1,479; 2026F 1,615; 2027F 1,732 (단위: 십억원) - 당기순이익: 2023 355; 2024 440; 2025F 502; 2026F 546; 2027F 592 (단위: 십억원) - 자산총계 및 예수금: 자산총계 54,488; 62,805; 69,693; 75,520; 81,842 / 예수금 47,143; 54,971; 61,378; 66,755; 72,620 (단위: 십억원) - 2023-2027F EPS (원): 744; 923; 1,053; 1,145; 1,241 ROE (%): 6.0; 7.0; 7.5; 7.8; 8.0 배당률 (%): 3.0; 7.2; 9.4; 11.4; 12.6 PER (x): 38.3; 22.8; 25.6; 23.5; 21.7 PBR (x): 2.2; 1.5; 1.9; 1.8; 1.7 ## 추가 메모 - 주: 상각 전 실질 순증액 기준이 적용된다.

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• - 투자의견 BUY를 유지하고, 목표주가를 36,000원으로 하향했습니다.
• - 2Q 순익은 전년동기대비 5.0% 증가한 1,263억원으로 우리예상치에 정확히 부합했습니다.
• - 2Q 대출성장률 1.2%, NIM 1.92%로 17bp 급락했고 순이자이익은 QoQ 1.5% 감소했습니다. 예대율은 80.3%로 낮아진 점이 일부 작용했고, 수신 확대를 대출 외 수단으로 운용해 투자자산 잔액은 25.2조원으로 QoQ 19.4% 증가했습니다.
• - 대손비용은 581억원으로 1분기에 이어 2분기도 감소했고, NPL 비율은 소폭 상승에 그치고, 상각전 실질 NPL 순증액이 QoQ 감소하는 등 건전성이 양호하게 유지된 점이 추정됩니다. 판관비는 QoQ 5.2% 증가해 1,310억원에 달했습니다.
• - 2Q25 대출성장은 QoQ 1.2%. NIM 1.92%로 전분기대비 17bp 하락. 예대율은 1분기 81.2%에서 2분기 80.3%로 하락.