일회성 이익 없이 서프라이즈!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 28000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 컨센서스 초과 - 2Q25 매출액 1,664 억원(YoY +2%), 영업이익 183 억원(+15%, OPM 11%) - 컨센서스: 매출액 1,649억원, 영업이익 155억원을 상회했다 - 일회성 이익 없이 사업 역량으로 서프라이즈를 기록 2. 성장 모멘트 및 견고한 수주/생산 체계 - 전장 사업 내 볼륨모델 판매량 안정화로 가동률 상승이 주효 - 볼륨모델은 출시 수개월 이후 본격 판매 시작; ‘24년 말부터 볼륨모델 출하 시작, 연초 스텔란티스 등 물량 추가 등 누적된 모델들의 출하가 안정기에 접어든 것으로 파악 - 자회사 글로쿼드텍도 견조하게 성장 3. 하반기 전망 및 리스크 요인 - 매출의 70%가 미국향 카지노 사업은 고객사의 보수적인 태도로 인해 예상치 대비 소폭 부진 - 업황은 긍정적이나 관세로 인한 고객사 관망세 및 비용 반영으로 전년대비 소폭 성장하는데 그쳤다 - Capa 증설과 고객사 확장으로 하반기 실적이 더 강하다고 판단되며, 하반기 관세 우려 속 안정적인 실적 성장주로 밸류에이션 매력도가 부각되는 시점 - 하반기부터 전장사업 외형성장으로 매분기 역대 최대 실적 갱신을 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 - 매출액 1,664 억원 (YoY +2%), 영업이익 183 억원 (+15%), OPM 11% - 컨센서스: 매출액 1,649억원, 영업이익 155억원 상회 - 2025F 및 2026F 주요 추정 - 매출액: 2025F 702 십억원, 2026F 817 십억원 - 영업이익: 2025F 70 십억원, 2026F 85 십억원 - 영업이익률(OPM): 2025F 10.0%, 2026F 10.4% - 기타: 2025F 매출/이익 흐름은 컨센서스 대비 성장세 지속 기대 - 현황 및 밸류에이션 - 현재주가: 16,740 원 - 25년 및 26년 외형 성장과 이익 개선 기대 속에서 밸류에이션 매력 부각 - 목표주가 유지: 28,000 원 ## 추가 메모 - 현재주가: 16,740 원 - 목표주가: 28,000 원 유지 - 하반기 양산/물량 이행 관련 구체적 일정 - 국내 서천공장 연간 1,000 억원 수준의 양산 가동이 8월부터 시작 - 신규 고객사향(컨티넨탈) 물량 양산은 10월부터 예정 - 최근 6월 9일 수주한 약 5,000 억원 규모의 수주 물량은 26년 하반기에 출하 예상 - 자회사 글로쿼드텍의 견조한 성장 및 이익 기여 지속 - 컨센서스 상회 및 향후 CAPA 확충으로 실적 성장성 및 밸류에이션 매력 강화 전망

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• - 2Q25 실적 및 컨센서스 초과
• - 2Q25 매출액 1,664 억원(YoY +2%), 영업이익 183 억원(+15%, OPM 11%)
• - 컨센서스: 매출액 1,649억원, 영업이익 155억원을 상회했다
• - 일회성 이익 없이 사업 역량으로 서프라이즈를 기록