우려보단 양호했다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 97,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 지배주주순이익은 1조 1,733억원으로 컨센서스 6.1% 상회하며, 상회 이유는 매매/평가익 증가에 따른 비이자이익 실적 개선 및 충당금 감소에 기인한다. 2. 2Q 그룹 이자이익은 전분기 대비 2.4% 감소하였는데 이는 보험 자회사의 변액보험 계정대체 효과 때문이며 은행 이자이익은 전분기 대비 1.5% 증가한 수준이다. (QoQ NIM +0.0bp, 원화대출 +2.1%), 비이자이익은 전년동기 대비 31.6% 증가했으며 주요하게 외화환산이익 인식에 기인한다. (원달러 환율 10원 하락 당 110억원 이익). 2분기 그룹 누적 CCR은 0.30%로 전분기 대비 1bp 상승하였다. 이는 경상 대손충당금 증가 및 캐피탈에서 추가적으로 PF 관련 200억원, 거액여신 관련 200억원이 반영됐기 때문이다. 연간 CCR은 30bp 중반에서 관리될 예정이다. 3. 하반기 2,000억원 자사주 매입 발표 및 총주주환원율 44.5%가 전망된다. 연간 CCR은 30bp 중반에서 관리될 예정이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 순영업수익: 2,954억원, 컨센서스 2,951억원, 컨센서스대비 +0.1%, YoY +8.6%, QoQ +0.6% - 2Q25 영업이익: 1,493억원, 컨센서스 1,456억원, 컨센서스대비 +2.5%, YoY +9.9%, QoQ +0.3% - 2Q25 지배주주순이익: 1,173.3억원, 컨센서스 1,105.3억원, 컨센서스대비 +6.1%, YoY +13.4%, QoQ +4.0% - LTM 및 밸류에이션 관련: NIM(은행) 2Q25P 1.48%, CCR 0.32%/0.30% 계열 수치와 함께 전망치 제시. (참고: 표기상 연간 CCR은 30bp 중반에서 관리될 예정) - 현 가격 맥락: 현재주가(8/4) 82,400원 - 추가 메모: 하반기 자사주 매입 2,000억원 발표, 총주주환원율은 44.5%가 전망된다. 추가 참고: 목표주가 97,000원으로 상향되었고, 2025년 및 2026년 추정치가 제시되어 있다.

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• - 2Q25 지배주주순이익은 1조 1,733억원으로 컨센서스 6.1% 상회하며, 상회 이유는 매매/평가익 증가에 따른 비이자이익 실적 개선 및 충당금 감소에 기인한다.
• - 2Q 그룹 이자이익은 전분기 대비 2.4% 감소하였는데 이는 보험 자회사의 변액보험 계정대체 효과 때문이며 은행 이자이익은 전분기 대비 1.5% 증가한 수준이다. (QoQ NIM +0.0bp, 원화대출 +2.1%), 비이자이익은 전년동기 대비 31.6% 증가했으며 주요하게 외화환산이익 인식에 기인한다. (원달러 환율 10원 하락 당 110억원 이익). 2분기 그룹 누적 CCR은 0.30%로 전분기 대비 1bp 상승하였다. 이는 경상 대손충당금 증가 및 캐피탈에서 추가적으로 PF 관련 200억원, 거액여신 관련 200억원이 반영됐기 때문이다. 연간 CCR은 30bp 중반에서 관리될 예정이다.
• - 하반기 2,000억원 자사주 매입 발표 및 총주주환원율 44.5%가 전망된다. 연간 CCR은 30bp 중반에서 관리될 예정이다.