해외 모멘텀 강화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 160,000원(+14%)으로 상향 ## 핵심 투자 포인트 1. 해외 모멘텀 강화 및 자회사 실적 개선 - 해외 자회사 매출액 YoY 15%, 영업이익 YoY 70%로 해외 실적 개선세 - 특히 필리핀 법인은 9월 수익성 개선 프로젝트 종료 후 26년 3%, 27년 5% 달성 목표 제시 2. 하반기 원가 부담 완화 및 국내 소비 회복으로 별도법인 실적 개선 전망 - 상반기 재료비 부담 220억원 수준은 하반기 약 50억원으로 완화될 것으로 예상 - 광고판촉비 절감 및 SKU 효율화 등 원가관리 노력 지속으로 별도법인 실적 개선 전망 3. 2028년 기준 목표 및 재무건전성 강화 계획 - 2028년 기준 목표: 매출액 5.5조원, 영업이익 6,000억원(OPM 9.1%), ROE 10-15% - 부채비율 100% 이하 재무건전성(차입금 1.3조원), 주주환원 연결 기준 30% ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 전체 실적 요약 - 연결 매출액: 1조 873억원(YoY -1%), 영업이익: 624억원(YoY 4%) - 해외 자회사 실적 - 해외자회사 매출액 4,434억원(YoY 15%), 영업이익 358억원(YoY 70%), OPM 8.1% 기록 - 주요 자회사별 흐름: 필리핀 매출 성장/수익성 개선, 파키스탄 매출 증가, 미얀마 매출 및 이익 증가 - 국내 별도 법인 및 전체 흐름 - 해외 자회사 중심의 매출 성장 및 수익성 개선 흐름 지속 - 연간 실적 추정(단위: 십억원) - 매출액: 2023A 3,225 | 2024A 4,025 | 2025F 3,987 | 2026F 4,101 | 2027F 4,205 - 영업이익: 2023A 211 | 2024A 185 | 2025F 201 | 2026F 223 | 2027F 255 - ROE: 2023A 11.6% | 2024A 4.0% | 2025F 7.9% | 2026F 8.8% | 2027F 9.5% - 기타 - 해외모멘텀 강화에 따라 전사적으로 상반기를 저점으로 실적 개선 흐름 및 주가 상승 기대 ## 추가 메모 - 변경 내역 및 제시일자 - 25.08.05: 투자의견 Buy, 목표주가 160,000원으로 상향(+) 및 신규 수치 반영 - 과거 제시일자들에서도 Buy 지속 및 목표주가 다수 제시 - 참고 - PDF 전문 및 기업가치 제고 계획 등 상세 수치 포함 - 본 요약은 원문에 기재된 수치와 표현을 최대한 원문 형식에 맞추어 정리했습니다.

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• - 해외 모멘텀 강화 및 자회사 실적 개선
• - 해외 자회사 매출액 YoY 15%, 영업이익 YoY 70%로 해외 실적 개선세
• - 특히 필리핀 법인은 9월 수익성 개선 프로젝트 종료 후 26년 3%, 27년 5% 달성 목표 제시
• - 하반기 원가 부담 완화 및 국내 소비 회복으로 별도법인 실적 개선 전망
• - 상반기 재료비 부담 220억원 수준은 하반기 약 50억원으로 완화될 것으로 예상