한미약품 · 기업 분석
아쉬운 실적, 풍부한 모멘텀
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 460,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. ETC 성장 추세는 유지되고 있는 상황이며, 이전까지 아쉬운 실적을 기록했던 북경한미가 정상화됨에 따라 경쟁 심화로 API 사업이 부진하고 있는 현재 상황을 상쇄했다. 2. 3분기 연결 기준 실적: 매출 3,623억원(YoY +0.3%), 영업이익 551억원(YoY +8.0%, OPM 15.2%). 시장 컨센서스는 매출 3,718억원, 영업이익 578억원이며, 당사 예측치 매출 3,921억원, 영업이익 660억원을 하회했다. 3. 에페글레나타이드 관련: 3상 탑라인 데이터 발표로 데이터의 유효성 및 안전성을 확인했고, 파이프라인 가치 재평가 및 밸류에이션 상향이 반영됐다. 파이프라인 가치(C) 1,662.4, 한미약품 총 기업가치 5,867.4, 적정주가 산출 460,000원. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출 3,623억원(YoY +0.3%), 영업이익 551억원(YoY +8.0%), OPM 15.2%. - 시장 컨센서스: 매출 3,718억원, 영업이익 578억원. 당사 예상치: 매출 3,921억원, 영업이익 660억원. 이들보다 하회. - 4분기: 계절적으로 호흡기 관련 수요가 높아져 실적이 회복세에 접어드는지 주의 깊게 지켜볼 필요가 있음. - 밸류에이션/파이프라인: 에페글레나타이드 파이프라인 가치 1,662.4 십억원, 총 기업가치 5,867.4 십억원. 목표주가 상향 반영. ## 추가 메모 - 한미약품은 투자의견을 유지하고 목표주가를 460,000원으로 상향했다. - 파이프라인 가치 재평가 및 에페글레나타이드 3상 탑라인 데이터 발표로 데이터의 유효성과 안전성 확인이 있었고, 국내 비만 치료제 시장 수요 증가 상황을 반영했다.
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AI 추출- - ETC 성장 추세는 유지되고 있는 상황이며, 이전까지 아쉬운 실적을 기록했던 북경한미가 정상화됨에 따라 경쟁 심화로 API 사업이 부진하고 있는 현재 상황을 상쇄했다.
- - 3분기 연결 기준 실적: 매출 3,623억원(YoY +0.3%), 영업이익 551억원(YoY +8.0%, OPM 15.2%). 시장 컨센서스는 매출 3,718억원, 영업이익 578억원이며, 당사 예측치 매출 3,921억원, 영업이익 660억원을 하회했다.
- - 에페글레나타이드 관련: 3상 탑라인 데이터 발표로 데이터의 유효성 및 안전성을 확인했고, 파이프라인 가치 재평가 및 밸류에이션 상향이 반영됐다. 파이프라인 가치(C) 1,662.4, 한미약품 총 기업가치 5,867.4, 적정주가 산출 460,000원.
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