보수적 접근 필요

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Hold - 목표주가: 300,000원 핵심 투자 포인트 1. 2분기 실적 부진 및 채널 구조 약화 - 연결 매출액: 1조 6,049억원 (-8.8% YoY, -5.5% QoQ) - 영업이익: 548억원 (-65.4% YoY, -61.5% QoQ) - 시장 기대치: 1,332억원을 큰 폭으로 하회 - 국내 채널 변화: 방판(-30% YoY 추정), 백화점(-10%) 등 전통채널 매출 감소 - 면세 채널: 면세 업계 전략 변화와 중국 법인 매출 전환 시도 영향으로 매출 하락 폭은 더 커졌고, 중국 법인은 매출 감소와 온라인 채널 경쟁 심화로 적자 기록 2. 보수적 접근 필요 및 단기 전망 - 전 사업부의 부진으로 2분기 실적 쇼크를 기록했습니다. - 실적 부진은 최소 3분기까지 이어질 것으로 예상됩니다. - 당분간 보수적 접근을 권고합니다. - (참고) 투자의견 HOLD, 목표주가 300,000원으로 하향 조정(-17%) 3. 신사업·주주환원 정책 및 향후 흐름 - 2025년 6월 LG전자으로부터 인수해 신규 뷰티 디바이스 ‘LG Pra.L SUPERFORM 갈바닉 부스터’, 전용 스킨케어 브랜드 ‘GLASSLIKE’를 출시했고, 2025년 6월부터 관련 매출 인식이 시작됨. - 하반기부터 제품 라인업 및 유통 채널 확대 계획. - 자사주 소각: 31.5만주 소각, 최초의 중간 배당(DPS 1,000원) 시행. - LG생활건강의 주주환원 정책과 신사업은 긍정적으로 평가되는 경향. 주요 실적 및 전망 - 2025년 2분기 실적: 매출액 1조 6,049억원, 영업이익 548억원, 각각 YoY 및 QoQ 감소 폭 큰 폭으로 하회. - 중국 및 면세 채널의 약세와 온라인 채널 경쟁 심화로 중국 법인은 적자. - 2025E/2026E 주요 추정(단위: 십억 원, 원/주 등) - 매출액: 2025E 6,540십억 원, 2026E 6,733십억 원 - 영업이익: 2025E 315십억 원, 2026E 458십억 원 - EBITDA: 2025E 565십억 원, 2026E 704십억 원 - 순이익: 2025E 160십억 원, 2026E 284십억 원 - EPS: 2025E 9,502원, 2026E 17,081원 - 향후 전망 주석: 화장품 사업 재정비는 빠르면 2025년 4분기 완료될 예정이라고 제시되었으며, 중국 온라인 채널 경쟁 심화와 따이공 수요 약세가 여전히 영향을 미칠 가능성 있음. 추가 메모 - 투자의견 변동 내역: 2016.08.12 Buy → 2023.08.14 Buy → 2023.10.27 Hold → 2024.02.01 Buy → 2024.04.26 Buy → 2024.06.28 Buy → 2025.08.01 Hold - 목표주가 변동 내역(괴리율 포함): 2023.08.14 Buy 700,000원; 2023.10.27 Hold 400,000원; 2024.04.26 Buy 470,000원; 2024.11.15 Hold 340,000원; 2025.02.10 Buy 360,000원; 2025.08.01 Hold 300,000원 - 7월 31일 현재 주가: 316,000원 - 52주 최고가/최저가: 384,500원 / 290,000원 - 주요 주주 구성(요약): LG 외 2인 34.0%, 국민연금공단 9.1%, 자사주 6.1% - 주요 시가총액 및 발행주식수: 시가총액 49,354억원, 발행주식수 15,618천주 참고로 PDF 전문에 포함된 재무제표 요약과 채널별 추정 수치는 한화투자증권 리서치센터 기준치이며, 수치의 단위는 십억 원 및 원/주 단위로 표기되어 있습니다.

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