삼성전자의 메시지

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 88,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. DS 부문에서의 근원적 기술 경쟁력 회복을 강조 2. DX 부문에서 신규 폼팩터(TriFold, XR) 및 AI 기능 강화를 통한 시장 선도 강조 3. 하반기 경쟁력 개선의 증거를 지속 확인하는 한편, 비영업적 부분 변화 및 주주가치 제고를 위한 노력 추진 - 비영업적 부분 변화 및 주주가치 제고: 3.9조원 규모의 3차 자사주 매입 분의 경우 1.1조원은 임직원 상여 지급 등으로 활용하고, 2.8조원은 주주가치 제고 목적으로 취득할 예정이다. 3차 자사주 매입 기한을 10월 8일까지로 단축했다. - Value Up 프로그램 발표를 통해 현금 활용(Capex의 Discipline 강화 등)에 대한 원칙을 보다 공고히 한다면 주가에 긍정적 영향을 미칠 수 있을 것이라는 판단. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(단위: 십억원) - 2024A: 300,871 - 2025E: 313,625 - 2026F: 331,537 - 영업이익(단위: 십억원) - 2024A: 32,726 - 2025E: 28,395 - 2026F: 41,175 - DS 부문 매출(단위: 십억원) - 2024A: 111,066 - 2025E: 117,381 - 2026F: 133,896 - 메모리 반도체 매출(단위: 십억원) - 2024A: 90,264 - 2025E: 90,541 - 2026F: 103,998 - DSP/DX 관련 메모 - 2024년~2026년 간 DX 부문 매출은 174,888/180,747/179,337 십억원으로 제시 - 주당순이익(EPS) - 표 1(수정 후): 2024A 4,950원, 2025F 3,965원, 2026F 4,861원, 2027F 5,973원 - 주가수익비율(PER) 및 기타 - 표 1에 기재된 관련 수치는 원문 표의 맥락에서 확인 가능하나, 요약에는 해당 수치를 근거로 포함하되 구체 값은 원문 표를 참조하시길 권합니다. - 목표가 및 의견 - 6개월 목표주가: 88,000원 - 투자의견: Buy (매수) ## 추가 메모 - 주요 변경 및 운영 관련 이슈 - 3차 자사주 매입 기한 단축: 10월 8일까지 - 3.9조원 규모의 3차 자사주 매입 중 1.1조원은 임직원 상여 지급 등으로, 2.8조원은 주주가치 제고 목적으로 취득 예정 - Value Up 프로그램 발표를 통한 현금 활용 원칙 강화 가능성 - 메모리 반도체 및 외부 수요 이슈 - 하반기 HBM3e 양산 및 고객사 인증 기대, HBM4 초기 Sample 출하 발표, 8월 ES(Engineering Sample), 11월 CS(Customer Sample) 경로를 거쳐 2026년 2월 주요 고객사향 최종 제품 인증 윤곽 구체화 예정 - Nvidia의 Grace CPU향 LPDDR5x 출하 시작, SO-CAMM 출하 3Q25 시작 예정, Nvidia 중국향 GPU 신제품(GRX Pro 6000D) 관련 AI 수요 확대 기대 - 기타 참고 - 본 자료는 대신증권 Research Center의 추정치로, 오차 가능성이 있으며 최종 투자 결정은 투자자 본인의 판단에 따름.

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• - DS 부문에서의 근원적 기술 경쟁력 회복을 강조
• - DX 부문에서 신규 폼팩터(TriFold, XR) 및 AI 기능 강화를 통한 시장 선도 강조
• - 하반기 경쟁력 개선의 증거를 지속 확인하는 한편, 비영업적 부분 변화 및 주주가치 제고를 위한 노력 추진
• - 비영업적 부분 변화 및 주주가치 제고: 3.9조원 규모의 3차 자사주 매입 분의 경우 1.1조원은 임직원 상여 지급 등으로 활용하고, 2.8조원은 주주가치 제고 목적으로 취득할 예정이다. 3차 자사주 매입 기한을 10월 8일까지로 단축했다.
• - Value Up 프로그램 발표를 통해 현금 활용(Capex의 Discipline 강화 등)에 대한 원칙을 보다 공고히 한다면 주가에 긍정적 영향을 미칠 수 있을 것이라는 판단.