과도한 주가 하락, 주주친화 정책이 필요하다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 37,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 실적은 큰 문제 없다. - 동사는 작일(30일) 매출액 397억 원(+6.2%, YoY), 영업이익 76억 원(+3.2%, YoY)으로 잠정실적을 공시했다. 완만하지만 전년동기 대비 성장하는 모습을 보여준 실적이었다. 2) 주가는 과도한 하락과 민감한 반응을 보이고 있다. - 주가는 -13%의 하락으로 과도한 변동성이 발생했다. 제이브이엠의 주가는 상승보다는 하락 압력에 더 민감하게 반응하는 특성이 있다. 3) 주주친화정책 필요성 및 여력 - 국내 시장은 뚜렷한 경쟁자가 없어 과점을 상당기간 유지하고 있고, 수출 확대로 이익률도 개선되는 탄탄한 비즈니스 모델을 보유하고 있음에도 악재에 예민하게 반응한다. 이는 사업의 성장을 통해 현금성자산이 지속적으로 증가함에도 불구하고 합리적인 주주친화정책을 펼치지 않아 시장에 충분한 매력을 어필하지 못하고 있기 때문인 것으로 분석된다. - 자사주 4.7%와 배당가능이익 1,100억 원을 보유하고 있어 충분히 주주친화정책을 펼칠 여력이 있다. 악재 민감도를 낮추기 위해서는 국내 자본시장의 흐름에 맞춘 명확한 주주친화정책 공표가 필요하다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적(잠정): 매출액 397억 원(+6.2%, YoY), 영업이익 76억 원(+3.2%, YoY) - 3Q25 vs 전망치: 잠정실적은 매출액 -0.7%, 영업이익 -3.8% 수준이었지만, 3개월 컨센서스 대비 매출액 -4.1%, 영업이익 -9.5%를 나타냄 - 3Q25 영업이익률: 19.1% (컨센서스 19.8% 대비 -0.7%p) - 연간 실적 전망(변경전-변경후): - 매출액: 2025E 1,780 → 1,773 억 원 (-0.4% 변화) - 영업이익: 2025E 384 → 378 억 원 (-1.5% 변화) - 순이익: 2025E 326 → 318 억 원 (-2.5% 변화) - 2026E는 매출액 1,920 억 원, 영업이익 415 억 원, 순이익 363 억 원으로 제시 - 2025년 연간 예상 실적은 매출액 1,773억 원(+11.2%, YoY), 영업이익 378억 원, 순이익 318억 원으로 제시 - 밸류에이션(개요): PER 12.2(2025E), 8.0(2026E); PBR 1.8(2025E), 1.1(2026E); EV/EBITDA 7.6(2025E), 4.4(2026E) - 3Q25 표기 및 연간 실적 변경은 아래 표에 근거: - 3Q25 매출액 397억 원, 기존 추정치 400억 원, 변화폭 -0.7%; 컨센서스 414억 원, 변화폭 -4.1% - 3Q25 영업이익 76억 원, 기존 추정치 79억 원, 변화폭 -3.8%; 컨센서스 84억 원, 변화폭 -9.5% - 3Q25 영업이익률 19.1% vs 컨센 20.3% 대비 -1.2%p ## 추가 메모 - 현재가: 28,050원(10/30) - 목표주가: 37,000원 - 52주 최고가/최저가 등은 본 요약에 포함되지 않음. - PDF에는 3Q25 실적표 및 연간 실적 변경 표가 포함되어 있으며, 주주친화정책의 필요성에 대한 분석이 명시되어 있음.

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• - 동사는 작일(30일) 매출액 397억 원(+6.2%, YoY), 영업이익 76억 원(+3.2%, YoY)으로 잠정실적을 공시했다. 완만하지만 전년동기 대비 성장하는 모습을 보여준 실적이었다.