추정치 부합, 하반기 게임 광고 수혜 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 150000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적 흐름 및 매출 구조 변화 - 2Q25 연결 기준 영업수익 1,169억원(+15.2%YoY, +8.6%QoQ), 영업이익 300억원(-9.9%YoY, -8.3%QoQ, OPM 25.7%)으로 컨센서스를 하회, 추정치는 부합했다. - 플랫폼 서비스 매출액 845억원(+2.1%YoY, -0.4%QoQ), 별풍선 매출액 821억원(+2.3%YoY, -0.4%QoQ) 기록. - 광고 매출 308억원(+75.7%YoY, +40.8%QoQ). 컨텐츠형 광고는 +44.6% 증가. - 5월 별풍선 7.9억개 이상를 기록하며 분기 최대 별풍선 개수를 경신. 7월에도 7.6억개 이상 달성 가능하다고 판단. 2) PlayD 연결 편입 및 시너지 기대 - 이번 분기부터 플레이디가 연결로 인식되었으며, 2분기 플레이디의 매출액/영업이익은 98억원/17억원이며 PPA 상각은 분기 2억원 수준이다. - SOOP의 플랫폼형 광고, 자회사 CTTD와의 시너지, 비게임 광고주 확보를 기대한다. 3) 하반기 광고 경쟁력 강화 요인 - 생성형 AI 광고 SAVYG(SAVYG)을 활용한 광고를 테스트 중. 초기 단계이기에 실적 기여는 미미하나 고도화를 통한 광고 경쟁력 확보 기대한다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 Re: 컨센서스 하회, 기존 추정치 부합 - 2Q25 매출 1,169억원(+15.2%YoY, +8.6%QoQ), 영업이익 300억원(-9.9%YoY, -8.3% QoQ), OPM 25.7% - 플랫폼 서비스 매출 845억원(+2.1%YoY, -0.4%QoQ), 별풍선 매출 821억원(+2.3%YoY, -0.4%QoQ) - 광고 매출 308억원(+75.7%YoY, +40.8%QoQ); 컨텐츠형 광고 +44.6% YoY - 2분기 PlayD 매출액 98억원, 영업이익 17억원, PPA 상각 분기 2억원 - 2025F 및 2026F 전망 - 2025F 매출액 469.5억원, 영업이익 126.7억원, 순이익 102.9억원, EPS 8,823원 - 2026F 매출액 506.4억원, 영업이익 134.8억원, 순이익 108.6억원, EPS 9,315원 - PR/마케 팅 흐름 및 MMORPG 대작 등의 하반기 광고 수혜 기대가 제시되며, 게임 광고 비중이 높은 SOOP에 강한 수혜 기대 가능하다고 부연 - 2025년 하반기에는 MMORPG 대작 5종 이상이 8월부터 내년 1분기까지 집중될 것으로 예상되며, 광고 수혜가 이어질 가능성 제시 ## 추가 메모 - 투자의견 Buy 및 목표주가 150,000원을 유지한다. - 2Q25 실적 발표 후 시장 상황에 대한 추가 판단은 본 자료에 기재된 내용의 범위 내에서 확인 가능.

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• - 2Q25 연결 기준 영업수익 1,169억원(+15.2%YoY, +8.6%QoQ), 영업이익 300억원(-9.9%YoY, -8.3%QoQ, OPM 25.7%)으로 컨센서스를 하회, 추정치는 부합했다.
• - 플랫폼 서비스 매출액 845억원(+2.1%YoY, -0.4%QoQ), 별풍선 매출액 821억원(+2.3%YoY, -0.4%QoQ) 기록.
• - 광고 매출 308억원(+75.7%YoY, +40.8%QoQ). 컨텐츠형 광고는 +44.6% 증가.
• - 5월 별풍선 7.9억개 이상를 기록하며 분기 최대 별풍선 개수를 경신. 7월에도 7.6억개 이상 달성 가능하다고 판단.