2025년 2분기 컨퍼런스 콜 요약

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 300000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 6월 이후 거래대금 증가에 따른 국내 주식 수수료수익의 유의미한 개선 및 국내주식 일평균 약정 증가 - 6월 대선 이후 거래대금 대폭 증가, 국내주식 일평균 약정 10.8조원(QoQ +22.6%), 평균 수수료율 1.4bp로 전분기와 동일 2. S&T/운용부문 실적 상승 지속 - ETF LP 및 FX 비즈니스 중심으로 S&T 부문의 실적 상승 - 2분기 총 운용손익 1,216억원(QoQ +24.1%), 트레이딩 손익 1,115억원(QoQ +89.7%), 배당금 및 분배금 101억원(QoQ -74.2%) - S&T와 투자운용 부문의 비중은 대략 5:5 정도, ETF LP 점유율 기반의 시장 지배력 강화 및 글로벌 IB와의 스왑상품 조달로 실적 개선 3. 기업금융 및 자회사 실적 강화와 자본/주주환원 관련 전략 - 연결 기준 2분기 영업이익 4,083억원(YoY +30.7%, QoQ +25.5%), 지배주주순이익 3,097억원(YoY +33.7%, QoQ +31.6%), 지배주주지분 6.0조원(YoY +14.5%, QoQ +6.8%), 연환산 ROE 18.8% (YoY -0.1%p, QoQ +2.9%p) - 별도 기준 2분기 영업이익 3,735억원(YoY +40.8%, QoQ +26.4%), 당기순이익 3,369억원(YoY +63.0%, QoQ +46.3%), 연환산 ROE 21.8%(YoY +1.5%p, QoQ +3.3%p) - 주주환원 확대와 자본 확충 필요성에 대한 논의 지속. 별도 기준으로 자사주 매입/소각 및 자회사로부터의 중간배당 등 다양한 방안 검토 중 ## 주요 실적 및 전망 - 별도 기준 2분기 - 영업이익: 3,735억원 (YoY +40.8%, QoQ +26.4%) - 당기순이익: 3,369억원 (YoY +63.0%, QoQ +46.3%) - 자본총계: 5.4조원 (YoY +17.3%, QoQ +8.4%) - 연환산 ROE: 21.8% (YoY +1.5%p, QoQ +3.3%p) - 연결 기준 2분기 - 영업이익: 4,083억원 (YoY +30.7%, QoQ +25.5%) - 지배주주순이익: 3,097억원 (YoY +33.7%, QoQ +31.6%) - 지배주주지분: 6.0조원 (YoY +14.5%, QoQ +6.8%) - 연환산 ROE: 18.8% (YoY -0.1%p, QoQ +2.9%p) - 수익 구성 및 흐름 - 위탁매매 수수료수익: 2,054억원 (QoQ +11.4%) - 6월 이후 국내주식 거래대금 증가에 따른 수수료수익 개선 - 해외주식 일평균 약정 1.3조원으로 전분기(1.9조원) 대비 감소, 평균 수수료율 8.9bp(전분기 5.8bp)로 정상화 - IB 수수료수익: 783억원 (QoQ +47.5%), 구조화PF 수수료수익 676억원 - 운용손익: 총 1,216억원 (QoQ +24.1%) - 트레이딩 손익: 1,115억원 (QoQ +89.7%), 배당금 및 분배금 101억원 (QoQ -74.2%) - 추가 메모 - 분기 최고치의 연결 영업이익 기록 및 시장 예상치를 충족한다는 평가 - 자주 언급된 이슈로, 국내외 증시 강세에 따른 거래활성화, 주주환원 정책 및 자사주 매입/배당의 방향성 논의 지속 - 발행어음 인가 관련 타임라인: 10월초 가부 결정 예상, 현재 5개 증권사가 인가 신청 중이며, 결격사유 여부에 대한 금융당국 논의 진행 중 ## 추가 메모 - 주주환원과 자기자본 관리 관련 - 주주환원율 30% 이상 약속 유지 검토 중, 다만 PBR 1배 근접 시 자사주 매입/소각 비중 결정 - 별도 기준으로 자기자본 관리 강화 및 자회사로부터의 중간배당 수령을 통해 자기자본 증대 고려 - 예탁금 이자손익 및 예탁금 현황 - 원화 예수금 1분기 8.3조원 → 2분기 9.0조원으로 증가. 시장금리 하락 반영해 신탁수익률 하락 일부 반영 - 해외수수료 및 신규 서비스 - 2분기 이후 히어로 멤버십 개선으로 해외주식 수수료 수익 회복, 2월 서비스 출시 및 빠른 가입자 증가 등으로 경쟁력 강화

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• - 6월 이후 거래대금 증가에 따른 국내 주식 수수료수익의 유의미한 개선 및 국내주식 일평균 약정 증가
• - 6월 대선 이후 거래대금 대폭 증가, 국내주식 일평균 약정 10.8조원(QoQ +22.6%), 평균 수수료율 1.4bp로 전분기와 동일
• - S&T/운용부문 실적 상승 지속
• - ETF LP 및 FX 비즈니스 중심으로 S&T 부문의 실적 상승
• - 2분기 총 운용손익 1,216억원(QoQ +24.1%), 트레이딩 손익 1,115억원(QoQ +89.7%), 배당금 및 분배금 101억원(QoQ -74.2%)