2Q25 Re: 증시 호황이 이끈 호실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 300,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 전 사업부문에서의 호조는 이어질 전망 - 전 사업부문에서의 호조는 이어질 전망. 2. 2Q25 실적은 브로커리지, IB, 트레이딩 등 전 사업부문에서 양호한 실적을 기록하며 시장 기대치 및 당사 추정치를 모두 상회했다. 3. 내년에는 주주환원 정책 발표가 예정되어 있어 실적과 주주환원 측면에서 투자 매력도 모두 높다는 판단이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적(연결): 순영업수익 615.0 십억원, 영업이익 408.3 십억원, 순이익 309.7 십억원; 지배주주순이익(연결) 309.7 십억원; EPS(원) 34,965 36,625 - 컨센서스 및 상회 여부: Consensus Data 2025년 2분기 실적 컨센서스 17% 상회 - 2Q25P 및 비교 지표: 2Q25P 537.2 십억원; YoY 32.4%; QoQ 18.1%; 당사 예상치 481.8 십억원 - 연간 추정치(추정 재무제표): - 2025F 매출액 2,264.5 십억원, 2026F 매출액 2,297.2 십억원 - 2025F 영업이익 1,421.0 십억원, 2026F 영업이익 1,460.7 십억원 - 2025F 지배주주순이익 1,064.1 십억원, 2026F 지배주주순이익 1,085.5 십억원 - 주주가치 및 수익성 - 연결 ROE는 15~16%대로 업종 내 최상위권 수익성을 유지하고 있으며 - 하반기 발행어음 인가 취득에 따른 추가적인 이자수익 확보를 통한 이익 성장 기대 - RCPS 4,000억원 중 약 64%가 전환되어 수급 측면에서 오버행 부담이 완화되고 있는 점도 긍정적이다. - 추가 메모 - 증권업종 Top Pick 유지한다. - 2025년 2분기 실적은 시장 기대치 및 당사 추정치를 모두 상회했다.

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• - 전 사업부문에서의 호조는 이어질 전망
• - 전 사업부문에서의 호조는 이어질 전망.
• - 2Q25 실적은 브로커리지, IB, 트레이딩 등 전 사업부문에서 양호한 실적을 기록하며 시장 기대치 및 당사 추정치를 모두 상회했다.
• - 내년에는 주주환원 정책 발표가 예정되어 있어 실적과 주주환원 측면에서 투자 매력도 모두 높다는 판단이다.