상반기보다 좋을 하반기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 58,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 요약 - 매출액 2,631억원(+20.0%YoY), 영업이익 195억원(-19.8%), OPM 7.4%로 컨센서스를 하회 - ETC 부문 매출액 2,431억원(+25.5%)를 기록 - 항암제 부문은 도입 품목인 아바스틴주(로슈)이 월평균 약 60억원의 매출을 기록하며 질환 부문 중 가장 크게 성장 2. HB&B 부문 및 주요 변수 - HB&B 매출액 200억원(-21.8%) 및 분기 적자 -17억원 - 주력 제품 컨디션 매출 감소와 음료 제품의 품질 이슈에 따라 제품을 회수 3. 하반기 전망 및 케이캡/로열티 이슈 - 상반기 케이캡 중국 로열티 수령액은 약 50억원으로 전년 동 대비 2배 증가된 규모 - 케이캡은 미국 EE 적응증 임상을 3Q 마무리한 이후 4Q EE, NERD 적응증에 대해 FDA 허가를 신청할 예정 - 국가 예방 접종 사업(NIP)에 COVID-19 백신이 포함되며 코미나티주(화이자)의 국내 유통사로 주요주주 한국콜마 외 1인 - 총 공급 물량은 약 328만 도즈(2,139억원)으로 하반기부터 공급 예정 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적: 매출액 2,631억원(+20.0% YoY), 영업이익 195억원(-19.8%), OPM 7.4% (컨센서스 하회) - ETC 부문: 매출액 2,431억원(+25.5%) - 항암제 부문: 아바스틴주 월평균 매출 약 60억원으로 큰 성장 - HB&B 부문: 매출액 200억원(-21.8%), 분기 적자 -17억원 - 상반기 하반기 전망: 하반기부터 매출 및 이익 개선 기대, NIP 공급 확대 및 케이캡 관련 로열티 증가 예상 - 하반기 구체 이슈: 케이캡 미국 EE 적응증 임상 3Q 마무리 후 4Q EE, NERD 적응증에 대해 FDA 허가를 신청할 예정 - 로열티/공급: 상반기 중국 로열티 수령액 약 50억원, 하반기 로열티 약 70억원으로 추정; 총 공급 물량 약 328만 도즈(2,139억원)로 하반기 시작 공급 예정 ## 추가 메모 - 본 자료는 투자자 참고용으로 제시되며, 12개월 투자기간에 따른 투자등급은 Buy로 제시되어 있음(투자의견: Buy, 목표주가: 58,000원) - Appendix에 수록된 재무 수치 및 가정은 유안타증권 리서치센터의 추정치 및 공시를 기반으로 하며, 원문에 제시된 수치와 용어를 그대로 반영했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적 요약
• - 매출액 2,631억원(+20.0%YoY), 영업이익 195억원(-19.8%), OPM 7.4%로 컨센서스를 하회
• - ETC 부문 매출액 2,431억원(+25.5%)를 기록
• - 항암제 부문은 도입 품목인 아바스틴주(로슈)이 월평균 약 60억원의 매출을 기록하며 질환 부문 중 가장 크게 성장
• - HB&B 부문 및 주요 변수