주춤한 플랫폼

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 110,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2분기 실적 - 2분기 매출액은 1,169억원(+15.2%yoy), 영업이익은 300억원(-9.9%yoy)으로 시장 컨센서스 하회 2) 매출 구성 및 성장 흐름 - 플랫폼서비스 매출액은 845억원(+2.1%yoy)으로 시장 성장 둔화에 따라 다소 미진한 실적 기록했고, 광고 매출액은 308억원(+75.7%yoy)으로 컨텐츠형 광고 고성장에 더해 플레이디 인수 효과 온기 반영되며 견조한 성장 기록 3) 향후 전망 및 밸류에이션 - 실적 추정치와 적용 밸류에이션을 하향함에 따라 목표주가를 110,000원으로 26.7% 하향 조정. 해외 사업 순항 중인 점은 긍정적이나 실질적인 숫자로 가시화되기까지는 다소 시간이 필요하며, 올해 1분기부터 플랫폼서비스 매출액 성장세 둔화되고 있는 점 아쉬움. 플랫폼서비스 매출의 반등이 관건. 다만, 하반기 컨텐츠형 광고 및 플레이디 인수 효과로 광고부문 성장은 고성장세 이어갈 것으로 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요지: 매출액 1,169억원(+15.2%yoy), 영업이익 300억원(-9.9%yoy)으로 시장 컨센서스 하회 - 매출 구성: 플랫폼서비스 매출액 845억원(+2.1%yoy), 광고 매출액 308억원(+75.7%yoy); 컨텐츠형 광고 고성장 및 플레이디 인수 효과로 견조한 성장 - 2025E 주요 수치(도표 상의 요약): 매출액 472십억원, 영업이익 127십억원, 당기순이익 101십억원, EPS 8,614원 - 향후 전망: 하반기 광고부문은 컨텐츠형 광고 및 플레이디 인수 효과로 성장 지속 전망; 해외 사업은 순항 중이나 구체적인 숫자 가시화에는 다소 시간 필요; 플랫폼서비스 매출의 반등이 관건 ## 추가 메모 - 참고: 2025.07.30 종가 기준 current price 82,400원 - 해외 사업 순항은 긍정적이나 실질적인 숫자로 가시화되기까지 다소 시간 필요 - 2Q25 발표 수치를 바탕으로 2025E 및 2026E의 추정치가 제시되어 있음 - 자료: 유진투자증권

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• - 2분기 매출액은 1,169억원(+15.2%yoy), 영업이익은 300억원(-9.9%yoy)으로 시장 컨센서스 하회