Golden 매수 타이밍

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 37,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 어닝 서프라이즈 및 실적 구조 - 2Q25 잠정실적은 매출액 475억원(+26%, YoY) 영업이익 109억원(+59%, YoY)으로 컨센보다 높은 실적 서프라이즈를 달성한 것으로 분석된다. - 2분기 실적을 내수와 수출로 구분하면, 내수 50.1%, 수출 49.9%로 균형감 있는 모습을 나타내고 있는 것으로 판단된다. - 내수용 장비 가격이 인상되어 Pull-in 효과(가격 인상 예상 시 선구매 현상)가 나타났음에도, 수출은 여전히 높은 성장세를 이어 갔다. - 수출 성장을 이끈 지역은 북미와 유럽지역으로 북미는 새롭게 출시한 COUNTMATE의 판매호조, 유럽은 MENITH의 지속적인 성장세가 주요했던 것으로 판단된다. 2. 성장 모멘트 및 향후 전망 - 올해 연간 영업이익률 20%를 돌파하는 첫 해가 될 것으로 예상된다. - 12MF EPS 2,877원에 Target Multiple 13배를 적용한 것으로 매출이 지속적으로 성장하고 영업이익률 20%를 넘는 기업이 10배 미만의 PER 밸류를 받는 구간에 다시 한번 강조하지만, 매수가 정답이다. - 동사에 대한 목표주가를 37,000원으로 +5.7% 상향한다. 12MF EPS 2,877원에 Target Multiple 13배를 적용한 것으로 매출이 지속적으로 성장하고 영업이익률 20%를 넘는 구간에 다시 한번 강조하지만, 매수가 정답이다. 3. 투자 매력 및 밸류에이션 요소 - 동사에 대한 목표주가를 37,000원으로 +5.7% 상향한다. 12MF EPS 2,877원에 Target Multiple 13배를 적용한 것으로 매출이 지속적으로 성장하고 영업이익률 20%를 넘는 구간에 다시 한번 강조하지만, 매수가 정답이다. - 동사는 올해 연간 영업이익률 20%를 돌파하는 첫 해가 될 것으로 예상된다. - 동사가 보유한 4.7%의 자사주와 1,100억 원가량의 배당 가능 이익을 고려했을 때 현재 동사의 주가는 상당히 저평가되어 있는 것으로 분석된다. - 배당수익률(2025F) 2.0% ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적(잠정): 매출액 475억원(+26%, YoY), 영업이익 109억원(+59%, YoY). 컨센 대비 높은 실적 서프라이즈. - 2Q25E 대비 실적 변화 및 컨센서스: - 2Q25 실적 vs 컨센서스: 매출액 475억원 vs 컨센서스 433억원, 컨센 대비 9.7% 상회 - 영업이익 109억원 vs 컨센서스 85억원, 컨센 대비 28.2% 상회 - 연간 실적 변경(변경전 vs 변경후): - 매출액: 2025E 1,763→1,780; 2026E 1,903→1,920 (변화율 1.0% / 0.9%) - 영업이익: 2025E 367→384; 2026E 401→415 (변화율 4.6% / 3.5%) - 순이익: 2025E 315→326; 2026E 358→363 (변화율 3.5% / 1.4%) - 연간 주요 지표(변경후 기준): - 매출액: 2025E 1,780억원, 2026E 1,920억원 - 영업이익: 2025E 384억원, 2026E 415억원 - 순이익: 2025E 326억원, 2026E 363억원 - 영업이익률: 2025E 21.6%, 2026E 21.6% - 순이익률: 2025E 18.3%, 2026E 18.9% - EPS(25) 2,698원, EPS(26) 3,005원 - 12MF EPS: 2,877원 - 배당 및 밸류에이션 관련 지표: - 배당수익률(2025F) 2.0% - P/E, EV/EBITDA 등 상세 밸류에이션은 표 3의 수치 참고 ## 추가 메모 - 2025년 실적은 컨센서스 대비 강한 서프라이즈를 보였으며, 2025E/2026E에서 매출과 이익이 증가하는 흐름이 반영되어 있다. - 현재가 관련 주요 수치는 보고서에 기재된 대로 반영되어 있다(예: 7/30 기준 현재가 26,050원).

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• - 2Q25 어닝 서프라이즈 및 실적 구조
• - 2Q25 잠정실적은 매출액 475억원(+26%, YoY) 영업이익 109억원(+59%, YoY)으로 컨센보다 높은 실적 서프라이즈를 달성한 것으로 분석된다.
• - 2분기 실적을 내수와 수출로 구분하면, 내수 50.1%, 수출 49.9%로 균형감 있는 모습을 나타내고 있는 것으로 판단된다.
• - 내수용 장비 가격이 인상되어 Pull-in 효과(가격 인상 예상 시 선구매 현상)가 나타났음에도, 수출은 여전히 높은 성장세를 이어 갔다.
• - 수출 성장을 이끈 지역은 북미와 유럽지역으로 북미는 새롭게 출시한 COUNTMATE의 판매호조, 유럽은 MENITH의 지속적인 성장세가 주요했던 것으로 판단된다.