전반적인 주류 시장 침체, 하반기를 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 29000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 Preview: 2Q25 연결 매출액 6.4천억원(YoY -4%), 영업이익 606억원(YoY -11%)으로 시장 기대치 소폭 하회 전망. 소주(연결) 매출은 YoY -6% 추정되며, 볼륨 기준 YoY - mid single 감소 추정. 3~4월 소주 가수요 영향으로 견조했던 반면, 5~6월은 재고 조정 존재했던 것으로 파악됨. 맥주(연결) 매출은 YoY -1%, 볼륨 기준 YoY flat 추정. 1분기 경쟁사 가격 인상 마무리되면서 5월까지 동사의 물량은 견조했던 것으로 파악됨. 다만, 6월 맥주 전체 시장은 재고 과잉 영향으로 YoY -10% 감소한 것으로 추산됨. 6월 2.7% 가격 인상에도 불구하고, 시장 침체로 가격 인상 효과는 제한적이었던 것으로 파악됨. 2) 시장 상황 및 비용 구조: 이익단은 탑라인 부진에 따른 고정비 부담 존재했으며, 그 외 비용 특이 사항은 없는 것으로 파악됨. 3) 하반기 전망 및 투자 아이디어: 전반적인 주류 시장 침체, 하반기를 기대. 소비 쿠폰 지급과 소비자 심리지수 반등에 따른 전반적인 업황 회복에 대한 긍정적임. 과거 재난지원금 사용처 관련 내용도 언급됨. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요약: 매출액 6.4천억원, 영업이익 606억원 (YoY 각각 -4%, -11%) - 소주/맥주 부문 동향: 소주 매출 YoY -6%, 볼륨 기준 YoY - mid single 감소 추정. 맥주 매출 YoY -1%, 볼륨 기준 YoY flat. 6월 시장은 재고 과잉으로 YoY -10% 감소 추정. 6월 가격 인상 2.7%에도 효과 제한. - 2025F 전망(도표 1 기반): 매출액 2,575 십억원, 영업이익 225 십억원, 당기순이익 111 십억원. - 기타 지표: OPM 8.7%, EPS 1,570원(2025F), PER 12.8(2025F), ROIC 10.9%(2025F), ROA 3.3%(2025F), 부채비율 약 178.7%(2025F) 등 다수 수치가 제시됨. ## 추가 메모 - 최근 2년간 목표주가 변동추이: 29,000원으로 유지(날짜별: 2024.03.18, 2024.05.15, 2024.08.14, 2024.11.14, 2025.01.23, 2025.07.30). - 리포트 정보 요약: 교보증권 리서치센터의 2025-07-30 발행. 목표주가 29,000원, 투자의견 Buy.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.