시작이 반이다 → 향후 3년안에 미국에서 100..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 23,300원 ## 핵심 투자 포인트 1. 미국 FDA 510(k) 인증 및 초기 판매 전략 - 미국 FDA 510(k) 인증을 획득(올해 1월)하였다. - 미국에서 올해 5대 설치를 시작, 향후 3년 안에 100대 판매 예상. - ASP는 120만달러로 예상되며 매출은 1,700억원 달성 가능성 제시. 2. 미국 시장 진입 및 확장 전략 - 미국 내 뇌수술용 의료로봇이 판매 가능한 신경외과 상급 병원은 총 1,437곳. - 이 중 우선 타겟으로 선별한 301개 병원을 중심으로 시장 집중 공략 예정. - SAB 등 초기 거점 병원(9개 병원)에서 Demo 및 판매를 우선 추진하고, 향후 50개 주별 거점병원을 중심으로 확대. - 샌디에이고에 위치한 의료 오피스를 직영 체제로 운영 중이며, 지역별 확장을 위해 새로운 판매상 등 영입 계획. 3. 차별화 포인트 및 수익화 경로 - 세계 최초 침대부착형 뇌수술로봇으로 설계되어 수술 공간 활용성, 다양한 자세 대응 능력 등에서 실제 수술실 환경에 유연성 증가. - 광학 센서를 통한 로봇의 실시간 위치 및 자세 추적으로 수술 정밀도 향상 기대. - 지니언트 크래니얼이 기존 뇌수술로봇과의 차별화 요인으로 작용하며, 차별화 요인을 바탕으로 미국에서의 설치 확산 가시화 예상. - 지난해 말까지 미국 대형 병원에 단순 테스트가 아닌 판매용 설치가 이루어졌으며, 실제 수술에 활용되면서 매출로 인식될 시점이 수개월 이후일 예정. - 뇌전증, 파킨슨병, 뇌종양 등 고난도 뇌질환 치료에 활용될 계획. - 일본 PMDA 인증은 오는 10월로 예상되며, 중국 NMPA 인증은 12월에 신청 예정. 국제 진출 확대를 통한 성장성 부각 예상. ## 주요 실적 및 전망 - 매출 및 이익 흐름(십억원 기준, K-IFRS 연결 추정) - 2024년: 매출액 203, 영업이익 3, 순이익 21, EPS 306 - 2025E: 매출액 245, 영업이익 23, 순이익 29, EPS 415 - 2026E: 매출액 281, 영업이익 37, 순이익 39, EPS 568 - 2027E: 매출액 344, 영업이익 50, 순이익 49, EPS 706 - 현금 흐름 및 주요 투자지표 - 영업활동 현금흐름: 2024년 36 -> 2025E 216 -> 2026E 231 -> 2027E 423 - 현금 및 현금성자산: 2024년 54 -> 2025E 263 -> 2026E 488 -> 2027E 904 - EV/EBITDA: 2024 25.4 → 2025E 21.5 → 2026E 17.3 → 2027E 11.9 - PER: 2024 26.5 → 2025E 36.8 → 2026E 26.9 → 2027E 21.6 - ROE: 6.7% → 8.5% → 10.9% → 12.3% - 부채비율: 16.9% → 73.7% → 121.9% → 207.6% - EPS: 2024년 306원 → 2025년 415원 → 2026년 568원 → 2027년 706원 - 요약 - 미국에서의 5대 설치를 시작으로 향후 3년 내 100대 판매 예상. - ASP 120만달러로 매출 성장이 가속화될 것으로 기대. - 글로벌 진출(일본, 중국 등) 계획으로 성장성 강화 예상. ## 추가 메모 - 미국 내 주요 설치 및 매출화 시점: 26일 미국 대형 병원에 지니언트 크래니얼이 판매용으로 설치되면서 실제 수술에 활용될 가능성 증가. - 일본 진출: 오는 10월 PMDA 인증 예상. - 중국 진출: 12월 중국 NMPA 인증 신청 예정. - 일본의 우선 타깃 병원 수: 뇌수술이 가능한 신경외과 보유 병원 약 1,750곳 중 우선 타깃 330개 병원 중심으로 시장 접근 예정. - 국내 시장: 카이메로를 포함한 뇌수술 로봇 적용 사례를 확장 계획.

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• - 미국 FDA 510(k) 인증 및 초기 판매 전략
• - 미국 FDA 510(k) 인증을 획득(올해 1월)하였다.
• - 미국에서 올해 5대 설치를 시작, 향후 3년 안에 100대 판매 예상.
• - ASP는 120만달러로 예상되며 매출은 1,700억원 달성 가능성 제시.