3번째 자사주도 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Hold - 목표주가: 98,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 지배주주 순이익은 1조 1,733억원(+13% YoY)으로 시장 컨센서스를 6%, 당사 추정치를 8% 상회하는 양호한 실적을 기록. 2. 충당금 비용과 지분법이익이 호실적을 견인함. 순이자마진(NIM)은 지주 및 은행에서 각각 4bp, 1bp QoQ 상승. 은행 및 카드에서도 조달비용률 하락으로 스프레드가 개선된 것이 주 원인. 3. 3Q25 자사주 매입 2,000억원을 결정했고, 10월 추가 자사주 발표도 가능할 것으로 기대. ## 주요 실적 및 전망 - 핵심영업이익: - 2Q24 2,681 | 3Q24 2,710 | 4Q24 2,706 | 1Q25 2,794 | 2Q25P 2,777 - QoQ -0.6%, YoY 3.6 - 일반영업이익: - 2Q24 2,720 | 3Q24 2,729 | 4Q24 2,305 | 1Q25 2,935 | 2Q25P 2,954 - QoQ 0.6%, YoY 8.6 - 당기순이익: - 2Q24 1,046 | 3Q24 1,160 | 4Q24 521 | 1Q25 1,138 | 2Q25P 1,185 - YoY 13.3 - 은행부문 현황: - 원화대출금: 308,148 | 305,177 | 302,189 | 303,568 | 309,793 - 구성비: 100.0 | QoQ 2.1 | YoY 0.5 - 지주 NIM: 1.69 | 1.63 | 1.69 | 1.69 | 1.73 - 은행 NIM: 1.46 | 1.41 | 1.46 | 1.48 | 1.48 - NPL 비율: 0.57 | 0.62 | 0.62 | 0.70 | 0.75 - NPL 커버리지: 135.0 | 128.4 | 128.7 | 115.2 | 106.2 - BIS 비율: 15.1 | 15.4 | 15.6 | 15.7 | 15.6 - CET1 비율: 12.8 | 13.2 | 13.2 | 13.2 | 13.4 - 그룹 및 자본/수익성 지표: - 그룹 NIM은 2.2, 은행 NIM은 1.73로 제시 - 저원가성 수신 비중: 33.1 - 대손비용률은 0.7(추가 충당금제외시) 분기 누적 판매관리비율은 38.5 - 배당 관련: 배당총액 2,400 십억원, 이전년 배당총액 2,000 십억원, 배당성향 47.4, 45.1 - 2023년 말 재무상태의 주요 수치(단위: 십억 원; IFRS 연결 기준): - 현금및예치금 34,480; 유가증권 127,542; 대출채권 382,717; 차입금 56,333; 부채총계 551,744; 자본총계 40,182 - 2023년~2026E의 주요 지표: - 당기순이익(지배주주순이익): 3,468(2023) → 3,769(2024) → 3,931(2025E) → 3,932(2026E) - EPS: 11,880→13,252→14,463→15,243 원 - DPS: 3,400→3,600→3,678→3,874 원 - PER: 3.7x→4.3x→6.4x→6.1x - PBR: 0.32x→0.37x→0.57x→0.52x - 배당수익률: 7.3%→5.9%→4.6%→4.2% - 배당성향: 28.6%→27.2%→25.7%→25.6% - ROE/ROA: ROE 9.0%→9.1%→9.0%→8.7%; ROA 0.6%→0.6%→0.6%→0.6% ## 추가 메모 - 공표일: 2025년 07월 28일에 발표된 하나금융지주(086790) 관련 리포트입니다. - 저희 회사는 공표일 현재 이 자료에서 다룬 종목의 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 투자의견 Hold, 목표가격 98,000원.

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• - 2Q25 지배주주 순이익은 1조 1,733억원(+13% YoY)으로 시장 컨센서스를 6%, 당사 추정치를 8% 상회하는 양호한 실적을 기록.
• - 충당금 비용과 지분법이익이 호실적을 견인함. 순이자마진(NIM)은 지주 및 은행에서 각각 4bp, 1bp QoQ 상승. 은행 및 카드에서도 조달비용률 하락으로 스프레드가 개선된 것이 주 원인.
• - 은행 원화대출은 법인 기업을 중심으로 2% QoQ 증가. 남은 여력을 고려하면 연간 5% 성장이 가능할 것으로 예상.
• - 대손비용률(CCR)은 0.32%로 은행 비중이 높은 특성을 살려 상위 은행지주보다 낮은 수준을 지속.
• - 3Q25 자사주 매입 2,000억원을 결정했고, 10월 추가 자사주 발표도 가능할 것으로 기대. 목표주가 98,000원, 현재주가 92,500원, 상승여력 5.9%.