2Q25 Review: 하반기 관세 대응 역량 입증이 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 120000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 요약 및 컨센서스 비교 - 2Q25 매출액 29.4조원(+6.5%yoy), 영업이익 2.76조원(-24.1%yoy, OPM10.1%), 지배이익 2.27조원(-23.2%yoy)을 기록, 영업이익 기준 컨센서스 하회 2. 2Q25 영업이익 증감 요인 - 관세영향 -7860억원, 인센티브 -7890억원, 믹스 -6430억원, 기타비용 -3480억원, 판매증가 +1740억원, 가격효과 +2170억원, 환율효과 +8780억원 3. 하반기 관세 영향 및 가이던스 - 하반기 관세 영향은 2분기 영향이 부분적으로 작용하여 환율 효과가 관세 영향을 상회. 1개월 기준 관세영향은 약 3,800억원 수준으로 분기 기준 약 1.2조원의 추가 비용이 발생할 수 있음. 기 선적된 재고의 원가율상승이 3분기 중 반영되기 때문에 관세 협상 시점이 중요. 올해 3분기가 실적의 저점이 될 것으로 추정됨. 기아는 비가격 조치(생산지 전환, 수출선적지 전환), 가격 정책(판가 인상, 인센티브 절감) 등을 통해 약 30% 수준의 관세 영향 하반기 상쇄 가능하다고 가이던스를 제시. 관세 대응 역량: 현재 가장 중요한 주가 변수는 역시 협상을 통해 관세율을 15%혹은 그 이하로 낮추는 것이 될것. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 99,808 107,449 112,496 111,082 116,060 - 영업이익: 11,608 12,667 10,966 10,944 12,022 - 당기순이익: 8,778 9,775 8,903 8,835 9,645 - 연간 추정치 수정후: 2025E 매출액 112,496 십억원, 2026E 매출액 111,082 십억원; 수정전 109,585 십억원, 107,926 십억원; 변경률 2.7%, 2.9%. ## 추가 메모 - 담당 애널리스트는 이재일이다. - 모든 기록의 투자의견은 Buy로 제시된다. - 목표가격은 시점에 따라 변동되며, 예시로 2023-08-03 Buy 100,000 원, 2024-01-08 Buy 125,000 원, 180,000 목표주가, 2024-04-29 Buy 165,000 원, 2025-05-08 Buy 120,000 원 등이 있다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적: 매출액 29.4조원(+6.5%yoy), 영업이익 2.76조원(-24.1%yoy,OPM10.1%), 지배이익 2.27조원(-23.2%yoy)을 기록, 영업이익 기준 컨센서스 하회
• - 영업이익 증감 요인: 관세영향 -7860억원, 인센티브 -7890억원, 믹스 -6430억원, 기타비용 -3480억원, 판매증가 +1740억원, 가격효과 +2170억원, 환율효과 +8780억원
• - 하반기 관세 영향 및 가이던스: 하반기 관세 영향은 2분기 영향이 부분적으로 작용하여 환율 효과가 관세 영향을 상회. 1개월 기준 관세영향은 약 3,800억원 수준으로 분기 기준 약 1.2조원의 추가 비용이 발생할 수 있음. 기 선적된 재고의 원가율상승이 3분기 중 반영되기 때문에 관세 협상 시점이 중요. 올해 3분기가 실적의 저점이 될 것으로 추정됨. 기아는 비가격 조치(생산지 전환, 수출선적지 전환), 가격 정책(판가 인상, 인센티브 절감) 등을 통해 약 30% 수준의 관세 영향 하반기 상쇄 가능할 것으로 가이던스를 제시하였음. 관세 대응 역량: 현재 가장 중요한 주가 변수는 역시 협상을 통해 관세율을 15%혹은 그 이하로 낮추는 것이 될것.
• - 2Q25 잠정실적 매출액은 29,350 십억원으로 2Q24 27,568 대비 6.5% 증가, 1Q25 대비 4.8% 증가하며 컨센서스 29,096 대비 차이 0.9%, 당사추정치 차이 3.1%.
• - 2Q25 영업이익은 2,765 십억원으로 YoY -24.1%, QoQ -8.1%; 컨센서스 3,004 차이 -8.0%, 당사추정치 2,904 차이 -4.8%.