반등시점 모색구간

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수(유지) - 목표주가: 69,000 원(유지) ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 요인 및 현황 - 매출액 3.98 조원(-12.2% 이하 YoY), 영업이익 484 억원(-90.9%, OPM: 1.2%) - 사이버 침해사고 관련 8월 전고객 50% 요금할인 영향으로 이동전화수익이 16.8% 감소 - 개인정보보호위원회 과징금 1,348 억원이 반영되어 지배주주순이익은 -1,582 억원 기록 2. 비용 관리 및 부문별 영향 - SK 브로드밴드는 판교 데이터센터 편입 효과로 영업이익 증가(+1.4%) - 마케팅비용과 감가상각비, 인건비 등 비용 집행을 통한 효율화로 최근 낮아진 영업이익 컨센서스(107 억원)에는 부합 - 3분기 현금배당을 실시하지 않기로 결정한 점은 아쉬움으로 남고, 투자자 특성상 단기 주가조정 가능성 있음 3. 4Q 이후 전망 및 모멘텀 - 4분기부터 차츰 실적 및 배당 정상화 전망이 제시되며, 이동전화 가입자 순증 및 비용절감 기조가 지속될 가능성 - 26년 예상 배당수익률은 6.3%로 주가의 하방은 견조할 전망 - 26년에는 에이닷 유료화, 데이터센터 매출 확장 등의 모멘텀 고려 시 주가 조정은 길지 않을 것으로 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 요약 - 매출액: 3.98 조원 - 영업이익: 484 억원 - 지배주주순이익: -1,582 억원 - 주요 요인: 사이버 침해사고 관련 8월 요금할인 영향으로 이동전화수익 대폭 감소; 개인정보보호위원회 과징금 반영 - 부문별 영향 - SK 브로드밴드 판교 데이터센터 편입으로 영업이익 증가 - 비용 집행 효율화로 컨센서스 부합 - 현금배당 - 3분기 현금배당을 실시하지 않기로 결정 - 4분기 배당 재개에 대한 확실한 메시지는 없었으나, 실적 및 배당 정상화 기대가 제시 - 투자 의견 및 밸류에이션 - 목표주가 69,000 원 유지, 투자의견 매수 유지 ## 추가 메모 - 현재주가: 52,700 원 - 상승여력: 30.9% - 2026년 예상 배당수익률은 6.3% - 3Q25 실적은 시장 컨센서스와의 비교에서 주요 요인(요금할인 영향, 과징금 반영 등)이 뚜렷하게 반영된 결과로 요약 가능 - 4분기 이후 실적 및 배당 정상화 가능성에 주목 필요 - 본 보고서는 SK증권의 추정치/컨센서스와 비교해 주요 흐름을 반영하고 있으며, 제시된 수치는 원문에 기재된 바를 그대로 따름

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• - 3Q25 실적 요인 및 현황
• - 매출액 3.98 조원(-12.2% 이하 YoY), 영업이익 484 억원(-90.9%, OPM: 1.2%)
• - 사이버 침해사고 관련 8월 전고객 50% 요금할인 영향으로 이동전화수익이 16.8% 감소
• - 개인정보보호위원회 과징금 1,348 억원이 반영되어 지배주주순이익은 -1,582 억원 기록