분기 최대 실적, 비은행 강화 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 33000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025 년 2 분기 연결순이익은 9,346 억원으로 YoY 0.4%, QoQ 51.5% 증가했고, 분기 최대 순이익에 해당하는 실적을 기록했다. 2. 1 분기 명예퇴직비용이나 일회성 충당금비용 증가 등으로 부진했던 실적에서 벗어났을 뿐만 아니라 1 회성 비용이 소멸되고, 1 분기 대비 비이자이익이 크게 개선되었고 이자이익이 소폭 증가하여 실적 개선에 기여했다. 상반기 누적 연결순이익은 YoY 6.7% 감소했는데, 1 분기 일회성 비용의 영향이다. 3. 투자의견 매수 유지, 목표주가 33,000 원. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 분기 실적 추이 - 우리은행: 2Q25 순영업이익 2,341, YoY 5.3, QoQ 7.8; 이자이익 1,935; 수수료이익 241; 일반관리비 975; 충당금비용 265; 영업이익 1,101; 연결당기순이익 923. - 우리카드: 2Q25 순영업이익 256, YoY 0.5, QoQ -2.4; 세전이익 57; 연결당기순이익 43. - 우리금융캐피탈: 2Q25 순영업이익 107, YoY -1.0, QoQ 7.3; 이자이익 54; 비이자이익 54; 영업이익 48; 세전이익 48; 연결당기순이익 37. - 포괄손익계산서 FY19-FY25E 요약 - 순영업수익 6,941(FY19) → 10,572(FY25E) - 순이자이익 5,894 → 8,729 - 순수수료이익 1,103 → 2,121 - 기타영업이익 -56~-278 - 일반관리비 3,766 → 4,756 - 충당금적립전이익 3,175 → 5,816 - 충당금전입액 380 → 1,719 - 영업이익 2,794 → 4,098 - 영업외손익 -28~-31 - 세전계속사업손익 2,766 → 4,099 - 자산/부채/자본 및 주당수익성 지표 - 자산총계 FY19 362,093 → FY20 399,081 → FY21 447,184 → FY22 480,510 → FY23E 498,016 → FY24 525,753 → FY25E 544,502 → FY26E 562,132 - 부채총계 FY19 336,571 → FY20 372,355 → FY21 418,334 → FY22 448,855 → FY23E 464,608 → FY24 489,858 → FY25E 506,833 → FY26E 522,230 - 자본총계 FY19 25,522 → FY20 26,726 → FY21 28,850 → FY22 31,655 → FY23E 33,408 → FY24 35,895 → FY25E 37,668 → FY26E 39,902 - EPS (원): 2,798 1,809 3,561 4,314 3,344 4,155 4,160 4,172 - DPS (원): 700 500 900 1,130 1,000 1,200 1,300 1,350 - 배당수익률 (%): 5.8 3.6 10.2 10.6 3.9 7.8 5.1 5.3 - 투자 등급 및 이력 - 투자의견 변동내역은 Buy(Maintain)로 유지되었고, 목표주가는 2023-07-28 시점 16,000원에서 시작했으며 2023-11-16에 수정주가 35,000원으로 변동되었고 이후 2024-02-13에 25,000원, 2025-07-28에 33,000원으로 제시되었다. - MSCI ESG 등급 - MSCI ESG 종합 등급은 AAA이며, MSCI 피어그룹 벤치마크에 따른 등급 분포가 제시되어 있다. ## 추가 메모 - 투자의견 및 적용기준에 따라 Buy(매수) 시장대비 +20% 이상 주가 상승 예상; Outperform(시장수익률 상회) 시장대비 +10∼+20% 주가 상승 예상; Marketperform(시장수익률) 시장대비 +10∼-10% 주가 변동 예상; Underperform(시장수익률 하회) 시장대비 -10∼-20% 주가 하락 예상; Sell(매도) 시장대비 -20% 이하 주가 하락 예상. - 투자등급 비율 통계 (2024/7/1~2025/6/30): 매수 96.48%, 중립 3.52%, 매도 0.00%. - MSCI ESG 종합 등급은 AAA이며, MSCI 피어그룹 벤치마크에 따른 등급 분포가 제시되어 있다.

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• - 2025 년 2 분기 연결순이익은 9,346 억원으로 YoY 0.4%, QoQ 51.5% 증가했고, 분기 최대 순이익에 해당하는 실적을 기록했다.
• - 1 분기 명예퇴직비용이나 일회성 충당금비용 증가 등으로 부진했던 실적에서 벗어났을 뿐만 아니라 1 회성 비용이 소멸되고, 1 분기 대비 비이자이익이 크게 개선되었고 이자이익이 소폭 증가하여 실적 개선에 기여했다. 상반기 누적 연결순이익은 YoY 6.7% 감소했는데, 1 분기 일회성 비용의 영향이다.
• - 투자의견 매수 유지, 목표주가 33,000 원.
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