최대 실적 기록 중, 추가 주주환원 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 120000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 2분기 연결순이익은 1.17 조원으로 YoY 13.4%, QoQ 4.0% 증가했다. 상반기 누적 연결순이익 2.30 조원은 YoY 11.2% 증가한 수치로 역대 최대치이다. 분기 경상이익 기준으로도 최대실적이다. 2. 2025 년 연결순이익은 4.11 조원으로 2024 년 대비 10% 증가한 4.11 조원으로 역대 최대 실적이 전망된다. 3. 비은행 자회사 이익비중은 12%로 2020~2021 년 기록했던 30% 대보다 크게 낮을 뿐만 아니라 2024 년 15.7% 보다도 낮은 상황이다. 증권 자회사 순이익이 2분기 QoQ 58% 감소하는 등 정상화되기까지는 추가적으로 시간이 필요해 보인다. 4. 비이자이익 증가가 QoQ 실적개선의 주요 원인으로 환율하락에 따른 외화환산이익 증가 등 매매평가이익이 증가했고, 수수료이익도 자산관리 수수료 중심으로 QoQ 7.1% 증가했다. 충당금비용은 QoQ 10.8% 증가했는데 대손비용률 0.3%로 낮은 수준에서 큰 변화를 보이지는 않고 있다. 5. 투자의견 매수, 목표주가 120,000 원. 2025년 주주환원율은 42%이나 이익증가와 환율변화에 따라 추가 주주환원 가능. 자기주식 매입 2천억원을 발표하여 2025년 누적 매입규모는 6,530억원이다. ## 주요 실적 및 전망 - 하나은행 2Q25 분기실적: 순영업이익 2,375; 이자이익 1,964; 연결당기순이익 1,092; %YoY 12.8, %QoQ 4.8; 이자이익 %YoY 2.7, %QoQ 1.5; 연결당기순이익 %YoY 20.3, %QoQ 10.0. - 하나증권 2Q25 분기실적: 순영업이익 176; 영업이익 23(적자전환); 연결당기순이익 56; %YoY -11.8, %QoQ 2.1. - 하나카드 2Q25 분기실적: 순영업이익 216; %YoY -6.8, %QoQ -9.6. - 하나캐피탈 2Q25 분기실적: 순영업이익 102; %YoY -36.8, %QoQ -14.3. - 당기순이익(연도별 추이): FY19 2,452; FY20 2,687; FY21 3,581; FY22 3,621; FY23 3,498; FY24 3,769; FY25 4,158; FY26 4,346. - 자본총계(연도별 추이): FY19 29,010; FY20 31,600; FY21 35,499; FY22 37,492; FY23 40,211; FY24 43,577; FY25E 45,472; FY26E 48,918. - 투자의견 변경 이력(2개년): 2023-07-28 Buy(Maintain) 56,000원; 2023-09-11 Buy(Maintain) 56,000원; 2023-10-30 Buy(Maintain) 56,000원; 2023-11-16 Buy(Maintain) 56,000원; 2024-01-09 Buy(Maintain) 6개월 -26.14 -19.91 140,000; 2024-02-01 Buy(Maintain) 62,000원 6개월 -11.41 -9.84; 2024-02-05 Buy(Maintain) 72,000원 6개월 -22.20 -21.39; 2024-02-13 Buy(Maintain) 72,000원 6개월 -19.50 -10.28. ## 추가 메모 - 하나금융지주에 대해 6개월 투자의견 Buy(Maintain)로 제시되었으며, 최초 목표주가 82,000원에서 시작해 86,000원, 90,000원, 100,000원, 115,000원, 120,000원으로 상승합니다. - 2024/7/1~2025/6/30의 투자등급 비율은 매수 96.48%, 중립 3.52%, 매도 0.00%입니다. - MSCI ESG 종합 등급은 AAA이며, MSCI 동종 업체 등급 분포에서 Woori Financial Group AAA, KB Financial Group AAA, Hana Financial Group AA, Shinhan Financial Group AA, Industrial Bank of Korea BBB, KakaoBank BBB로 표시됩니다. - ESG 최근 이슈: 2023년 12월 하나은행, 주가연계증권 부당 판매 의혹에 대한 금융감독원 조사; 2023년 11월 CEO가 자회사 재직 중 채용 과정에 개입한 혐의로 유죄 판결; 2023년 11월 CEO와 임원들이 채용을 조작하고 성차별적 채용 비율을 강요한 혐의 선고; 2023년 07월 KEB 하나은행, 라임 운용사의 고위험 헤지펀드 부당 판매에 대한 검찰 수사; 2023년 05월 전 회장 뇌물수수 혐의 조사 착수.

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• - 2025 년 2 분기 연결순이익은 1.17 조원으로 YoY 13.4%, QoQ 4.0% 증가했다. 상반기 누적 연결순이익 2.30 조원은 YoY 11.2% 증가한 수치로 역대 최대치이다. 분기 경상이익 기준으로도 최대실적이다.
• - 2025 년 연결순이익은 4.11 조원으로 2024 년 대비 10% 증가한 4.11 조원으로 역대 최대 실적이 전망된다.
• - 비은행 자회사 이익비중은 12%로 2020~2021 년 기록했던 30% 대보다 크게 낮을 뿐만 아니라 2024 년 15.7% 보다도 낮은 상황이다. 증권 자회사 순이익이 2분기 QoQ 58% 감소하는 등 정상화되기까지는 추가적으로 시간이 필요해 보인다.
• - 비이자이익 증가가 QoQ 실적개선의 주요 원인으로 환율하락에 따른 외화환산이익 증가 등 매매평가이익이 증가했고, 수수료이익도 자산관리 수수료 중심으로 QoQ 7.1% 증가했다. 충당금비용은 QoQ 10.8% 증가했는데 대손비용률 0.3%로 낮은 수준에서 큰 변화를 보이지는 않고 있다.
• - 투자의견 매수, 목표주가 120,000 원. 2025년 주주환원율은 42%이나 이익증가와 환율변화에 따라 추가 주주환원 가능. 자기주식 매입 2천억원을 발표하여 2025년 누적 매입규모는 6,530억원이다.