2Q25 Review: 합리적 정책 기반 나아가는 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 270,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 컨센서스 부합 - 매출액 48.3조원(+7.3% YoY), 영업이익 3.6조원(-15.8% YoY, OPM 7.5%) - 컨센서스: Fnguide 매출액 46.9조원, 영업이익 3.5조원 부합 2. 관세 영향 및 이익 흐름 - 관세 규모 8,282억원으로 당사 추정치 7,181억원 수준 대비 소폭 큰 수준 - 관세 효과 제외한 이익은 3.1조원(-17.2% YoY, OPM 8.3%)으로 견조한 수준 유지 3. 부문별 실적 및 견해 - 자동차 부문 매출액 37.0조원(+5.1% YoY), 영업이익 2.3조원(-39.5% YoY, OPM 6.1%) - 도매 판매량(중국 제외) 103.5만대(+1.3% YoY) - 금융 부문 매출액 8.3조원(+16.4% YoY), 영업이익 0.7조원(+16.4% YoY, OPM 7.9%) ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요약: 매출액 48.3조원, 영업이익 3.6조원, OPM 7.5%; 컨센서스 부합 - 관세 영향: 관세 규모 8,282억원, 추정치 7,181억원 대비 소폭 증가 - 관세 효과 제외 이익: 3.1조원(-17.2% YoY, OPM 8.3%) - 금융 부문: 매출액 8.3조원(+16.4% YoY), 영업이익 0.7조원(+16.4% YoY, OPM 7.9%) - Forecast earnings & Valuation (요약) - 2025E 매출액 183,077십억원, 영업이익 12,357십억원, OP마진 6.7% - 2026E 매출액 189,775십억원, 영업이익 12,460십억원, OP마진 6.6% - 2027E 매출액 198,903십억원, 영업이익 13,213십억원, OP마진 6.6% - EPS(원): 2025.12E 50,252; 2026.12E 49,874; 2027.12E 51,838 - PER(배): 2025E 4.3; 2026E 4.4; 2027E 4.2 - ROE: 9.7% (2025E) / 9.0% (2026E) / 8.8% (2027E) - 주가 관련 지표 - 적정 주가: 267,174원 - 목표주가: 270,000원 - 현재가: 216,000원 - 상승여력: 25.0 - 추가 메모 - 일본의 자동차 관세율이 12.5%로 타결되어, 국내 자동차 업체 주가에서도 기대감이 반영되고 있음. ## 추가 메모 - Note: 본 요약은 교보증권 리서치센터의 원문 내용을 바탕으로 사실만 정리하였으며, 제시된 수치 및 의견은 원문에 의존합니다.

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• - 2Q25 실적 및 컨센서스 부합
• - 매출액 48.3조원(+7.3% YoY), 영업이익 3.6조원(-15.8% YoY, OPM 7.5%)
• - 컨센서스: Fnguide 매출액 46.9조원, 영업이익 3.5조원 부합