대손비용 개선 확인 필요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Hold - 목표주가: 22,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 지배주주순이익은 6,935억원으로 컨센서스 6,733억원에 부합. 2) 이자이익은 전분기 대비 2.0% 감소하였는데 은행 원화대출이 전분기 대비 1.5% 증가하였으나 시장금리 하락으로 NIM이 8bp 하락하였다. 비이자이익은 전년동기 및 전분기 대비 크게 증가하였는데 이는 환율하락에 따른 외환파생관련손익이 1,083억원 증가(환율 10원 하락 당 약 98억원 손익 상승) 했기 때문이다. 3) CCR은 선제적 충당금 적립 및 강화된 건전성 관리로 전분기 대비 15bp 상승한 0.54%를 기록했다. 연간 CCR은 50bp 초중반에서 관리될 예정이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25P 실적 요약 - 순영업수익: 2,221억원, 컨센서스 2,086억원, YoY 9.8%, QoQ 6.2% - 영업이익: 927억원, 컨센서스 914억원, YoY 12.1%, QoQ -9.4% - 지배주주순이익: 693.5억원, 컨센서스 673.3억원, YoY 14.0%, QoQ -14.2% - 원화대출성장률(은행): 1.5% - NIM(은행): 1.55% - CIR: 38.2% - CCR: 0.54% - 비은행 자회사 캐피탈의 유가증권손익은 전분기 대비 580억원 증가 - 추정/전망(2025E, 2026E) - 2025E 순영업수익: 8,336억원, 2025E 지배주주순이익: 2,761억원 - 2026E 순영업수익: 8,335억원, 2026E 지배주주순이익: 2,828억원 - 12M Forward BPS: 41,903원 - 목표주가: 22,000원 - 현주가(7/24): 20,250원 - 관련 수익성/밸류에이션 지표는 표에 제시된 대로 반영 ## 추가 메모 - 배당 정책 및 수익성 관련 - CET-1비율 12.0% 이내에서는 별도기준 배당성향 35%의 주주환원정책을 시행하고 있으며 현 주가 기준 배당수익률은 5.3%가 기대된다. - 요약 목록 외 참고사항 - 분기 배당 시행 및 배당소득 분리과세 관련 수혜 기대에 따른 할인율 조정으로 목표주가가 상향되었습니다.

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