기대되는 하반기, 변한 것은 없다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 16,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 하반기 모바일 OLED의 고객사 내 점유율 확대가 기대된다. 고객사 내 점유율은 전년 대비 3%p 증가할 것으로 전망한다. 2) 감가상각비 감소 및 원가율 개선에 따른 연간 턴어라운드가 기대되는 시점이다. 하반기 예정된 W-OLED 감가상각비 인식 종료로 금년 감가상각비는 전년 대비 8,000억원 감소한 4.3조원 수준으로 전망한다. 3) 작년 LCD TV 사업 매각에 이어 저마진 IT LCD 제품 축소와 대형 OLED 수익성 개선이 전망된다. 다만, LTPO TFT를 채택할 것으로 예상되는 북미 Set사의 모바일 신모델에 중국 경쟁사 진입 가능성이 높아졌다. 올해 하반기 출시될 신모델의 경우 중국 내수 물량 한정해 공급이 가능할 것으로 보인다. ## 주요 실적 및 전망 - 2분기 실적은 매출액 5.58조원(YoY, -16.7%), 영업손실 1,160억원(적자지속)을 기록하며, 시장 기대치를 하회했다. - 전년 동기 대비 매출액이 역성장한 이유는 스마트폰 시장의 계절적 비수기인 2분기에 진입함에 따라 모바일 물량이 감소했고, LCD TV 사업부 종료에 따라 관련 매출이 제외되었고, 작년 출시한 IT OLED 물량에 따른 기저효과가 작용했기 때문이다. - 매출액 규모 감소와 지난 4월 초를 고점으로 하락한 원/달러 환율이 수익성에 부정적 영향을 주었다. ## 추가 메모 - 향후 하반기에 대한 기대감은 여전하다.

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