관세 영향 본격화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 260,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 확대와 컨센서스 상회 - 매출액 48조 2,870억원 (YoY +7.3%) - 영업이익 3조 6,020억원 (YoY -15.8%) - OPM 7.5% (YoY -2.0%p) - 컨센서스: 매출액 46.5조원, 영업이익 3.5조원 상회: 각각 +3.8%, +2.0% 증가로 상회 - 글로벌 도매 판매(중국 제외) 103.5만대 (YoY +1.3%) - 자동차 부문은 HEV와 제네시스 등 고부가가치 차종 중심 판매 확대에 따른 Mix 개선과 환율 영향으로 37.0조원 (YoY +5.1%) 2. 관세 영향의 시작 및 환율 효과의 대조 - 원/달러 30원 상승으로 인한 환율 효과 6,320억원 발생 - 5월부터 본격 반영되기 시작한 관세의 부정적인 영향이 -8,280억원 발생 - 결과적으로 OPM은 7.3% (YoY -2.4%p) 3. 3Q25 전망 및 관세 영향의 반영 방향 - 3Q25 매출액 45조 530억원 (YoY +5.0%) - 3Q25 영업이익 2조 2,270억원 - 3Q25 OPM 4.9% (YoY -3.4%p) - 관세 영향은 3Q에 온기 반영될 것으로 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요약 - 매출액: 48조 2,870억원 (YoY +7.3%) - 영업이익: 3조 6,020억원 (YoY -15.8%) - OPM: 7.5% (YoY -2.0%p) - 컨센서스 대비: 매출액 +3.8%, 영업이익 +2.0% 상회 - 글로벌 도매 판매(중국 제외): 103.5만대 (YoY +1.3%) - 자동차 부문 매출: 37.0조원 (YoY +5.1%) → Mix 개선 및 환율 영향 - 관세 영향 및 환율 효과 - 환율 효과: 6,320억원 - 관세 영향 부정적 효과: -8,280억원 - OPM: 7.3% (YoY -2.4%p) - 3Q25 전망 - 매출액: 45조 530억원 (YoY +5.0%) - 영업이익: 2조 2,270억원 - OPM: 4.9% (YoY -3.4%p) - 관세 영향은 온기 반영될 예정 - 기타 재무 및 추정치 - 2025F 매출액: 183,929억원 - 2025F OPM 등은 표에 제시된 연간 추정치 참조 ## 추가 메모 - 투자의견 및 목표주가의 유지: 투자의견 매수, 목표주가 260,000원 유지 - 표 및 추정치는 IBK투자증권의 추정치에 기반하며, 관세 협상 및 환율 변동에 따른 가이던스 변화 가능성 있음

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• - 2Q25 실적 확대와 컨센서스 상회
• - 매출액 48조 2,870억원 (YoY +7.3%)
• - 영업이익 3조 6,020억원 (YoY -15.8%)
• - OPM 7.5% (YoY -2.0%p)
• - 컨센서스: 매출액 46.5조원, 영업이익 3.5조원 상회: 각각 +3.8%, +2.0% 증가로 상회