2Q25 Preview: 글로벌 재건 수혜 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 61,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Preview: 매출액 537 억원, 영업이익 104 억원으로 전년동기 대비 각각 11.0%, 8.7% 증가하며 안정적인 실적 성장 예상. 2. 실적 성장의 주요 요인: ① 국내 CPC 시장에서의 시장지배력 상승(국내 CPC 시장 M/S: 2023 년 38% → 2024 년 48% → 1Q25, 59%), ② 북미 시장에서의 시장점유율 상승(북미 CPC 시장 M/S: 2023 년 25.4% → 2024년 27.5) 등, ③ 지난해 말 인수한 자회사 엠티알의 특장차 매출 반영 예상. 3. 투자 포인트: ① 트럼프 2기 부양책, 글로벌 재건 사업 본격화와 함께, 주주가치 제고를 위한 활동 기대감. ② 튀르키예 재건 프로젝트 레퍼런스 보유. 글로벌 장기간 전쟁 피해, 대규모 지진피해, 광범위한 산불 피해 등에 따른 글로벌 재건 사업이 가속화될 것으로 예상되는 가운데, 동사의 해외 매출이 큰 폭 증가할 것으로 예상. ③ 안정적 실적 성장과 높은 재무 건전성을 통해 주주환원 쟁책을 꾸준히 진행함. 지난 3개년간 배당성향 50% 이상을 유지하였고, 지난 2024 년에는 전체 발행주식수의 5%를 소각함. - 목표주가 및 투자의견: 목표주가를 기존 55,000 원에서 61,000 원으로 상향조정하고, 투자의견은 BUY를 유지함. 목표주가는 2025 년 예상 EPS(2,534 원)에 PER 24.1 배를 적용함. ## 주요 실적 및 전망 - 도표 1의 분기별 매출액은 1Q23A 38.1, 2Q23A 47.9, 3Q23A 40.1, 4Q23A 32.0, 1Q24A 41.7, 2Q24A 48.4, 3Q24A 43.0, 4Q24A 36.7, 1Q25A 48.9, 2Q25F 53.7, 3Q25F 50.0, 4Q25F 51.8이며, YoY(%)은 0.6, 52.0, 28.1, -20.6, 9.5, 1.0, 7.5, 14.5, 17.2, 11.0, 16.3, 41.2이다. - 도표 2의 연간 매출액은 2015A 241.8, 2016A 193.3, 2017A 132.9, 2018A 108.5, 2019A 98.3, 2020A 91.2, 2021A 125.5, 2022A 141.3, 2023A 158.4, 2024A 169.8, 2025F 204.4, 2026F 232.7이다. - PER(X) 19.1 - - - 19.6 - - 16.5 20.3 - 17.1 -, PBR(X) 5.5 - - - 5.1 - - 3.4 4.8 - 4.1 -. - 최근 연도 기준 지역별 매출액은 국내 37.3, 북미 99.3, 유럽 28.5, 기타 67.5(십억원)이다. - 최근 연도 지역별 매출 비중은 국내 16.0%, 북미 42.7%, 유럽 12.3%, 기타 29.0%이다. - 최근 연도 영업이익률은 19.2%, 세전이익률은 23.8%, 당기순이익률은 18.9%이다. - 이익률(%) 항목에서 매출원가의 최근 값은 69.4%이다. - FY24A 매출액 169.8 (십억원), FY25F 204.4 (십억원), FY26F 232.7 (십억원). - FY24A 영업이익 31.3 (십억원), FY25F 38.0 (십억원), FY26F 44.7 (십억원); 영업이익률 FY24A 18.5%, FY25F 18.6%, FY26F 19.2%. - FY24A 순이익 31.4 (십억원), FY25F 37.0 (십억원), FY26F 44.0 (십억원). - PER FY24A 16.5, FY25F 20.3, FY26F 17.1; PBR FY24A 3.4, FY25F 4.8, FY26F 4.1. - EV/EBITDA FY24A 14.5, FY25F 16.7, FY26F 14.0. - EPS(원) 1,885 2,148 2,534 3,016 3,428 - ROIC 33.6 28.6 37.6 56.0 58.8 - ROE 29.3 24.5 24.1 26.1 25.4 - 유동비율 205.1 257.9 237.4 260.1 287.2 - STRONG BUY(매수) 추천기준일 종가대비 +50%이상 0% ## 추가 메모 - 2025-01-23 Buy 55,000 1년 -8.6 18 (원) - 2025-07-23 Buy 61,000 1년 - 70,000 전진건설로봇 목표주가 - STRONG BUY(매수) 추천기준일 종가대비 +50%이상 0%

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• - 2Q25 Preview: 매출액 537 억원, 영업이익 104 억원으로 전년동기 대비 각각 11.0%, 8.7% 증가하며 안정적인 실적 성장 예상.
• - 실적 성장의 주요 요인: ① 국내 CPC 시장에서의 시장지배력 상승(국내 CPC 시장 M/S: 2023 년 38% → 2024 년 48% → 1Q25, 59%), ② 북미 시장에서의 시장점유율 상승(북미 CPC 시장 M/S: 2023 년 25.4% → 2024년 27.5) 등, ③ 지난해 말 인수한 자회사 엠티알의 특장차 매출 반영 예상.
• - 투자 포인트: ① 트럼프 2기 부양책, 글로벌 재건 사업 본격화와 함께, 주주가치 제고를 위한 활동 기대감. ② 튀르키예 재건 프로젝트 레퍼런스 보유. 글로벌 장기간 전쟁 피해, 대규모 지진피해, 광범위한 산불 피해 등에 따른 글로벌 재건 사업이 가속화될 것으로 예상되는 가운데, 동사의 해외 매출이 큰 폭 증가할 것으로 예상. ③ 안정적 실적 성장과 높은 재무 건전성을 통해 주주환원 쟁책을 꾸준히 진행함. 지난 3개년간 배당성향 50% 이상을 유지하였고, 지난 2024 년에는 전체 발행주식수의 5%를 소각함.
• - 목표주가 및 투자의견: 목표주가를 기존 55,000 원에서 61,000 원으로 상향조정하고, 투자의견은 BUY를 유지함. 목표주가는 2025 년 예상 EPS(2,534 원)에 PER 24.1 배를 적용함.
• - 도표 1의 분기별 매출액은 1Q23A 38.1, 2Q23A 47.9, 3Q23A 40.1, 4Q23A 32.0, 1Q24A 41.7, 2Q24A 48.4, 3Q24A 43.0, 4Q24A 36.7, 1Q25A 48.9, 2Q25F 53.7, 3Q25F 50.0, 4Q25F 51.8이며, YoY(%)은 0.6, 52.0, 28.1, -20.6, 9.5, 1.0, 7.5, 14.5, 17.2, 11.0, 16.3, 41.2이다.