관세도 피해가는 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 - 참고: 제시일자 25.07.22 기준으로 산업 투자의견은 Overweight(비중확대), Neutral(중립), Underweight(비중축소)로 제시되며 각각 향후 6개월간 업종지수상승률이 시장수익률 대비 초과 상승 예상/유사한 수준 예상/하회 예상. 또한 투자의견은 N/R이며, 목표주가는 제시되지 않음. ## 핵심 투자 포인트 1. 아셈스는 2003년 설립되어 2022년 코스닥에 상장한 부산 소재의 친환경 접착 소재 전문 기업으로, 주요 제품은 이형지/무이형지 핫멜트 필름형 접착제다. 글로벌 스포츠 브랜드인 나이키, 아디다스, 뉴발란스 등에 ODM/OEM 방식으로 공급되며, 글로벌 3대 브랜드 신발에 무이형지 필름이 세계 최초로 적용되었다. 2. 자동차 내장재 포트폴리오를 확장 중이며, 파노라마 선루프용 원단은 현대차, 기아차의 SUV 모델에 적용되고 있다. 향후 EV·친환경차 시장 확대에 따른 수요 증가가 기대되며, 베트남·인도네시아·중국에 생산 및 판매 법인을 두고 ‘접착소재 기반의 토탈 솔루션 기업’으로 도약 중이다. 지속가능한 소재 개발과 ESG 기반 기술력 확보를 통해 전방 산업의 고도화 수요에 적극 대응 중. 3. 2025년 매출액 719억원(+25.8% YoY), 영업이익 148억원(+60.0% YoY)으로 예상하며, 2025년 per 기준 11배 수준으로 여전히 주가 상승 가능성 높아. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 재무제표 주요 수치: 매출액 572억원, 영업이익 92억원, 당기순이익 61억원, EPS 569원, ROIC 9.2%, ROE 9.7%, 부채비율 59.9%. - 2025년 전망: 매출액 719억원(+25.8% YoY), 영업이익 148억원(+60.0% YoY), PER 기준 약 11배 수준으로 제시. - 울트라넷: 세계 최초로 상용화에 성공한 그물망(Net) 구조의 핫멜트 접착 소재로, 2024년 기준 Adidas 농구화에 채택되었고 Nike 축구화에 채택 예정이며, 2025년 기준 초기 매출은 약 11억원 수준이고 현재 13개 이상의 제품군에서 추가 적용이 논의 중이다. - 심리스 의류 및 Dry-Dyeing 기술 등 추가 트렌드: 2024년 심리스 의류 시장 규모 약 42.5억달러로 추정되며 2026~2033년 CAGR 8.7%로 2033년에는 87.5억달러 규모로 예상된다. 무수염색(Dry-Dyeing) 기술은 물 사용량을 90% 이상 줄이고 염료 정착 효율을 높여 탄소/수질 발자국 절감에 기여하며, 나이키, 아디다스, 룰루레몬 등은 탄소발자국 관리 및 공급망 관리에 주력 중이다. 접착 소재 공급사는 다각적 ESG 대응 능력을 갖춰야 하며 이는 아셈스의 핵심 전략이 될 수 있다. ## 추가 메모 - 울트라넷: 물 절감, 탄소절감, 폐기물 절감, 자동화 적합성에서 ◎를 받았으며 대표 제품은 통기성 필름. - 무수 염색(Dry-Dyeing): 물 절감, 탄소절감, 폐기물 절감에서 ◎를 받았고 자동화 적합성은 ○, 대표 제품은 Dry-Dye Yarn. - 수성 접착제: 모든 항목에서 △로 표시되며 대표 제품은 기존 방식이고, 필름형 접착제는 물 절감 △, 탄소절감 ○, 폐기물 절감 △, 자동화 적합성 ○이며 대표 제품은 무이형지 필름. - Notes: 2025년 및 기타 신규 기술/제품군의 시장 수요 확대와 ESG·지속가능성 이슈에 따른 수요 증대가 향후 실적에 영향을 줄 수 있음.

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• - 아셈스는 2003년 설립되어 2022년 코스닥에 상장한 부산 소재의 친환경 접착 소재 전문 기업으로, 주요 제품은 이형지/무이형지 핫멜트 필름형 접착제다.
• - 주요 고객사로 나이키, 아디다스, 뉴발란스 등 글로벌 스포츠 브랜드이며 ODM, OEM 업체를 통해 공급한다. 글로벌 3대 브랜드 신발에 무이형지 필름이 세계 최초로 적용되었고, 자동차 분야에서는 현대차, 기아차의 파노라마 선루프용 원단을 공급 중이다.
• - 2025년 매출액 719억원(+25.8% YoY), 영업이익 148억원(+60.0% YoY)으로 예상하며, 2025년 per 기준 11배 수준으로 여전히 주가 상승 가능성 높아.
• - 아셈스는 2003년 설립되어 2022년 코스닥에 상장한 부산 소재의 친환경 접착 소재 전문 기업이다.
• - 핵심 제품은 핫멜트 방식의 필름형 접착제로 이형지형 필름과 무이형지형 필름으로 구분되며, 신발·의류·자동차·내장재 등 포트폴리오에 공급되고, 나이키, 아디다스, 뉴발란스 등 글로벌 스포츠 브랜드에 공급된다. 또한 무이형지 핫멜트 필름은 세계 최초로 상용화되어 글로벌 브랜드의 친환경 정책에 부합한다.