의정 갈등 해결? 수혜 전망!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 35,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 전망 및 1Q25 성과 - 2Q25 매출액 458억원(+21.5%, YoY), 영업이익 97억원(+40.6%, YoY) 으로 전망한다. - 1Q25는 북미와 유럽 지역 수출 호조에 힘입어 사상 최대 1분기 영업이익률인 20.7%를 달성했으며, 2분기에도 내수와 수출이 모두 균형 잡힌 흐름을 보이며, 매출과 이익 모두 시장 기대치를 충족한 것으로 예상된다. 2. 내수 성장 및 가격 인상 효과 - 지난 1Q22 국내 장비 가격 인상을 단행했던 동사는 2분기 내수 매출이 전년대비 30%이상 성장하는 모습을 나타냈다. - 올해 단행된 장비 가격 인상은, 의정 갈등 장기화로 인해 이전 수준인 30%에는 미치지 못하겠지만, 19% 이상의 성장세를 보일 것으로 전망된다. 3. 수출 모멘텀 - 수출은 북미 지역 특화 장비인 COUNTMATE의 추가 주문과 로봇팔이 탑재된 MENITH 장비의 지속적인 판매량 확대로 시장이 만족할 만한 실적을 보여줄 것으로 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 추정치 - 매출액 458억원, 기존 추정치 438억원 대비 4.6% 증가 - 영업이익 97억원, 기존 추정치 86억원 대비 12.8% 증가 - 영업이익률 21.1% (기존 추정치 19.6% 대비 1.5pp 상승) - 컨센서스 매출액 419억원, 컨센서스 대비 9.3% 상회 - 컨센서스 영업이익 80억원, 컨센서스 대비 21.3% 상회 - 연간 예상 실적 변경 (변경전 vs 변경후) - 매출액: 2025E 1,769억 → 1,763억 (-0.3%), 2026E 1,936억 → 1,903억 (-1.7%) - 영업이익: 2025E 358억 → 367억 (+2.5%), 2026E 408억 → 401억 (-1.7%) - 순이익: 2025E 317억 → 315억 (-0.6%), 2026E 365억 → 358억 (-1.9%) - 분기별 실적 추정치 (요약) - 1Q 매출 428억원, 2Q 매출 458억원, 3Q 매출 400억원, 4Q 매출 477억원 - 2025년 합계 매출액 1,763억원, 2026년 합계 매출액 1,903억원 - 1Q~4Q의 영업이익 및 이익률도 표에 제시된 수치에 따름 - EPS 및 기타 지표는 표에 수록된 2025E/2026E 수치를 참조 ## 추가 메모 - 대구 달서구 의료기기 수출 데이터는 부정확하므로 투자에 주의. - 동사 주가는 대구 달서구 지역 의료기기 수출 데이터 변화에 따라 급등락을 보여줄 때가 있다. - 하지만 제이브이엠의 수출은 한미약품을 통해 진행되고 있기 때문에 대구 달서구로 잡히지 않고 한미약품 팔탄사업장이 있는 경기도 화성시로 분류된다.

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• - 2Q25 실적 전망 및 1Q25 성과
• - 2Q25 매출액 458억원(+21.5%, YoY), 영업이익 97억원(+40.6%, YoY) 으로 전망한다.
• - 1Q25는 북미와 유럽 지역 수출 호조에 힘입어 사상 최대 1분기 영업이익률인 20.7%를 달성했으며, 2분기에도 내수와 수출이 모두 균형 잡힌 흐름을 보이며, 매출과 이익 모두 시장 기대치를 충족한 것으로 예상된다.
• - 내수 성장 및 가격 인상 효과
• - 지난 1Q22 국내 장비 가격 인상을 단행했던 동사는 2분기 내수 매출이 전년대비 30%이상 성장하는 모습을 나타냈다.