SK하이닉스 소재와 장비를 담당하는 핵심 벤..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. 현재 SK하이닉스 낸드에서 엘티씨의 HSP 소재 점유율이 과반 이상을 차지하는 것으로 추정되며, 300단 낸드에서 HSP 소재 비중이 더 높아질 것으로 전망된다. 2. Fab 증설 및 세정장비 다각화로 엘티씨의 성장 수혜가 지속될 전망이며, 2025년 세정장비와 용역 및 상품 매출액은 2,038억원(YoY +3.0%)으로 전망한다. 또한 2025년 1분기 매출액은 759억원(YoY +52.7%), 영업이익은 94억원(YoY +461.6%)을 기록했고, HBM용 TSV 세정장비의 퀄테스트를 통과해 2024년 2월부터 TSV 세정장비를 본격 납품하기 시작했다. 3. 2025년 PER 9.0배, PBR 1.0배 수준으로 거래되고 있으며, 업종 평균은 2025F PER 10.2배, PBR 1.2배다. 또한 엘티씨의 2025년 PER은 9.0배로 반도체와 반도체장비 업종의 평균치(10.2배)와 유사하다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 2024년 2,770억원(YoY +144.3%), 2025F 3,280억원 - 영업이익: 2024년 242억원, 2025F 330억원 - 지배주주순이익: 2024년 101억원, 2025F 128억원 - EPS: 2024년 1,030원, 2025F 1,287원 - 2024년 웨이퍼 세정장비 매출액: 1,564억원, 매출 비중 56.5%, YoY +574.4% - 2022년 매출액 887억원 대비 2024년 매출액 증가율: 76.4% 증가 - 2025년 1분기 매출액: 759억원(YoY +52.7%), 영업이익: 94억원(YoY +461.6%) - 2025년 세정장비와 용역 및 상품 매출액: 2,038억원(YoY +3.0%) ## 추가 메모 - 2025년 3월 말 기준 엘티씨의 총 발행주식수는 9,927,212주이다. - 최대주주: 최호성 대표가 28.22%의 지분을 보유하며, 주주 구성은 최대주주 및 특수관계인 지분율 29.74%, 자기주식 5.32%, 그 외 기타 70.26%로 구성된다. - 자회사 상장 우려가 리스크 요인으로 남아 있으며, 엘티씨의 경우 1Q25 엘에스이 지분율 46.83%를 가지고 있다. 엘에스이는 2025년 6월 2일 상장 예비 심사를 청구했다는 내용이 있다. 자회사 중복 상장에 대한 우려는 이미 주가에 반영되었다고 판단한다.

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• - 엘티씨는 반도체/디스플레이 공정용 소재 및 반도체 공정 장비를 제조하는 기업으로, 2015년 엘티씨에이엠을 인수해 반도체 소재 사업 다각화를 추진했고, 2022년 무진전자의 반도체 세정장비 사업부를 양수하며 세정장비 사업을 확장했다.
• - 현재 SK하이닉스 낸드에서 엘티씨의 HSP 소재 점유율이 과반 이상을 차지하는 것으로 추정되며, 300단 낸드에서 HSP 소재 비중이 더 높아질 것으로 전망된다.
• - SK하이닉스와의 우호적인 관계를 바탕으로 Fab 증설과 세정장비 다각화로 세정장비 매출액 증가가 기대되며, 2026~2027년 세정장비 수요 우상향이 예상되고 TSV 공정용 세정장비 개발 및 선단공정향 세정장비 공급도 기대된다.
• - 재무요약: 매출액 2024년 2,770억원(YoY +144.3%), 2025F 3,280억원; 영업이익 2024년 242억원, 2025F 330억원; 지배주주순이익 2024년 101억원, 2025F 128억원; EPS 2024년 1,030원, 2025F 1,287원.
• - 2024년 매출 구성은 웨이퍼 세정장비 1,564억원(매출 비중: 56.5%), 반도체 공정 소재 389억원(14.1%), 디스플레이 화학 소재 248억원(9.0%), C.C.S.S 104억원(3.7%), 용역 및 상품 415억원(15.0%), 기타 50억원(1.8%)으로 나타났다.